2013年3月19日星期二

檢討以選股控制風險的操作

本人欲以選股多於太頻繁的買賣以控制風險,在理念上和友blog yfchan頗大程度上是一致的。每個人的能力、環境及性格不同,難有一套能套用在所有人身上的投資王道。環顧現時的工作量,實在難以handle太頻繁的交易。

環顧今月目前的操作,還算是不過不失。沽出及留下的股份決定大致上正確,惟在以下方面可做得好些:(一)以炒作注資的天津燃氣(1265),應在大陰燭當天就要沽出、(二)風電股的減持可再做得早些,雖則有環保概念,但盈利的穩定性還是不夠、(三)國內A股走勢轉差已出現一段時間,明顯地中信證券(6030)的沽出時機遲了。




目前恆生指數仍未似見底,但本週開始見到微妙變化:仍有少數公司在公佈良好業績後,受資金認同及追捧,個股不再是一面倒的下跌。本人組合的的股份有不少能受惠於此種資金流向。我反對一本通書睇到老,單以技術指標去作沽出決定。上週的跌市無疑是frustrated,但支撐我守下去的是對個股的信念;例如理文造紙(2314)的管理層回購、或華潤電力(836)作為電力股的防守性等等。在洗倉潮中如何能堅守好股也是心理質素的考驗。



有人覺得目前市場的牛熊週期縮短。但如把2011年因歐債危機的半年跌市除去,金融海嘯後的港股看來還是似一個大型上落市多於牛市或熊市:支持在19000、阻力在25000;只有少數個別板塊能再創新高,說到底還是投資者對中國經濟失去信心及個股的個別問題等等的結構性問題;作為港股散戶難免會感frustrated。投資者今時今日要在市場賺錢,除了要加倍努力操練一套適合自已的投資技巧,把部分資金轉戰海外也應是一個選項。


目前組合:


Lee & Man Paper (2314) 9.0%
Biostime (1112) 8.2%
Towngas China (1083) 7.4%
FE Consort (35) 7.3%
Honghua (196) 7.2%
China Oil & Gas (603) 7.0%
China Resources Power (836) 6.6%
Goldwind (2208) 6.5%
Dow Jones US Home Construction (ITB) 6.3%
Great Eagle (41) 6.2%
Suntien (956) 5.8%
Ka Shui 5.5%
Cash 17.1%

2013年3月12日星期二

小股災之後及沽出操作心得


早前盡量把組合轉往防守性股份,上周四組合回報一度再創新高;但其後連續數天回報遭受重創,投資回報又吐回一大半;短線市況逆轉之快實在令人始料不及。



明顯地資金撤離,是不看好中國及香港的經濟。目前可做的是增持現金及防守性股份比重、部分資金轉戰海外市場、以及觀察跌市中表現較強的行業。中港股市的長期性政策風險實在令人厭倦及心淡。


個人的投資操作傾向是以選股為重多於以買賣控制風險,儘量避免沽出手上持股;好處是看對的話可以食盡升浪,但缺點是很多時在技術指標明顯轉差時才沽出,沽出時往往接近底部。再加上我選中的股票,大多數在FA上有可觀賣點;以我經驗,不少時候我沽出止蝕/止賺時便是接近見底的時間。如我以中線持有的思維操作,在沽出考慮時便要盡量把短線市場情緒及技術指標排除在外,並容許組合內的個股有較大波動性。與其學習止蝕,以我的中線操作風格,要學習的應是:掌握買入點、個股升至超買水平時最少要沽出部分持股獲利、及透過持有不同行業控制風險。

其實我不太認同機械式的止蝕。比如說,以防守性股份的心態持有燃氣股,到今天大市洗倉洗到燃氣股便沽出便有可能是多此一舉。反之,連向來較硬淨的燃氣股也遭到沽壓,可能是跌浪過了一半的跡象。個人認為要靈活套用投資大師及前輩的操作,如買對股票及行業的話;太機機械式及頻繁的止蝕操作往往是費時失事。或許,在宏觀經濟結構性問題及政策風險下,中港股市的波動性大增,造成很多好股被震走的機會。


少少題外話:市場大多數情況下是說誠實話,A股的持續弱勢反映國內的經濟情況著實出了問題。一黨專政下國內民怨已接近臨界點,個人感覺神州在可見將來(5年內)會有大變發生(留意去年中東的苿莉花革命也是在無聲無色下起動)。未知大家同意否?!


目前組合:


Lee & Man Paper (2314) 8.6%
Biostime (1112) 8.3%
FE Consort (35) 7.6%
China Oil & Gas (603) 7.2%
Towngas China (1083) 7.1%
Goldwind (2208) 6.6%
Citic Securities (6030) 6.5%
Great Eagle (41) 6.5%
Dow Jones US Home Construction (ITB) 6.3%
China Resources Power (836) 6.2%
Datang Renewable Energy (1798) 6.1%
Ka Shui 5.0%
Cash 18.0%