2013年12月31日星期二

2013年年結

目前持股:

Kerry Logistics (636) 21.1%
CIMC Enric (3899) 9.6%
Powershares WilderHill Clean Energy (PBW) 9.5%
Travelsky Tech (696) 9.1%
Galaxy Securities (6881) 8.1%
Dynam Japan (6889) 7.8%
Everbright Intl (257) 7.4%
Minth (425) 6.2%
Brilliance China (1114) 6.0%
Hanergy Solar (566) 5.7%
Guangzhou Shipyard (317) 4.5%
Cash 5.0%

12月份回報:-0.3%
2013年回報:6.8%

先回顧12月的投資表現:12月的個股表現迴異很大;其中漢能(566)蒙受重創、此外華晨(1114)及廣船(317)等於12月的表現也欠佳,聖誕假前全年回報差不多少了一大截;但Dynam Japan(6889)及光大國際(257)表現可喜、重手認講嘉里物流(636)帶來額外進帳;到月底時差不多能追成月度平手可算是個驚喜。

12月工作較忙,整體買賣不多,而後來網誌也較少更新買賣。回顧12月份所作的買賣決定,大致上很正確。只是死守漢能(566),得承認是個錯誤,心理上已準備了復牌時需承受再跌一重並須;原因如下:(一)基本分析上的疏忽,沒注意到公司銷售全來自母公司、及應收帳高這兩大疑點、(二)對公司先入為主的正面觀感、忽視了技術上明確沽出的訊號;尤其是薄膜太陽能技術目前還非主流,對公司的一切要有些保留、(三)稍後再分享的以往經驗做成的偏頗。

13年的投資組合表現雖繼續跑羸大市,但這只是大部份藍籌股的表現欠佳原故。市場上的板塊投資亮點其實仍不少,對今年的投資表現並不滿意。檢討如下:
(一)最主要原因是今年的新興市場普遍欠佳,尤其是中國;中國的經濟格局不太差、但也不太好;而股市尤受資金流影響。正如今年中及年底,受年結因素令資金短缺,扯高銀行同業拆息,令資本市場大幅波動。即使選對了好的股票及板塊,也很容易受資金流引致的市場波動而做錯決定;一是被震走好股、二是被市場牽引而做了很多不必要的買賣。面對此情況,一是見市場勢色不對便果斷走人、二是對公司的基本面判斷很有信心,而繼續死牛持有。而我的風格往往是兩者之間,這做法往往很蝕底。例如在今年7月初,市場資金流最緊張而股市處全年底位時,沽出京能清潔能源(579)這隻牛股。
(二)而有了今年中的經驗,面對年底的資金主導跌市;我在檢視個股的基本因素後,判斷大部分都沒問題而選擇死牛持有面對。但對漢能(566)的先入為主的觀感及基本分析上的疏忽,卻使我大有可能踏入陷阱。
(三)執行沽出決定是有些進步,縱然有不少是錯誤沽出;惟因應技術訊號而作的沽出決定也使我避免了不少損失。但回看今年,有數個沽出決定是令我耿耿於懷,例如於年中沽出合生元(1112)TCL通訊(2618)、以及第四季沽出新晨動力(1148)
(四)關於沽出決定,其中一個體會是一是在走勢明顯超買、或估值明顯個高時作主動式沽出;或是在有明顯壞消息、或走勢開始變得不對勁時果斷沽出。如果單是因中短線走勢相對不太好而沽出,效果未必滿意。合生元明顯是錯在出反壟斷調查消息時未有果斷沽出,到壞消息差不多反映時才沽出。至於TCL通訊及新晨動力,則是將個別潛在負面基本因素過份擔憂,“手多多”之故。認為改善沽出決定,會是提升未來投資組合表現的關鍵。如之前發文所言,要把個股的沽出點準則再收行窄。

經投資多年,逾感到要取得成功的回報,在基本面及技術面的鑽研實在要付出不少功夫。 由
於工作及家庭關係,目前放在網誌的時間已明顯較前為少。目前尚無關閉此網誌的意圖,但會積極考慮本blog會改為以精簡方式。繼續與大家交流。最後祝大家2014年快樂!

2013年12月2日星期一

11月份月結:表現回勇

截至11月底組合:


CIMC Enric (3899) 10.0%
Powershares WilderHill Clean Energy (PBW) 9.4%
China Oilfield Services (2883) 8.9%
Travelsky Tech (696) 8.8%
Hanergy Solar (566) 8.7%
XStep (1368) 7.9%
Suntien Green Energy (956) 7.1%
Brilliance China (1114) 6.5%
Minth (425) 6.2%
Everbright Intl (257) 6.2%
Longyuan (916) 5.7%
Dynam Japan (6889) 5.7%
Guangzhou Shipyard (317) 5.2%
Meilan Airport (357) 5.2%

11月份回報:6.1%
Year to date回報:7.0%

11月份的交易次數明顯較前為少,而本月的回報卻是近半年來最強的。回顧上個月的交易,基本上都頗為對路。

近日的投資體會是:單依靠技術形態及資金流向,在增長故事差不多人所周知的熱門股上做交易,即使是成功的交易,回報每次最多也不過是十多個%。要大幅跑贏大市須有很好的交易技巧。要大幅跑贏大市,其中一個可行辦法是依靠基本分析,在較少人留意的股份中找出潛在熱點;並配合技術分析作判斷。早前為我帶來不俗回報的彩星玩具(869)便是一例。買得稍為遲了點的Dynam Japan (6889)及廣船(317)也應是其中例子。此外,從財經新聞及宏觀形勢中取得投資靈感,取出具動力板塊也是跑贏大市之道。例如我個人對國內劵商股抱有戒心;但國內重啟IPO,以及相關的IPO機制改革;驅使我重新下注國內劵商股。
 
最新投資組合:

CIMC Enric (3899) 10.0%
Dynam Japan (6889) 9.4%
Powershares WilderHill Clean Energy (PBW) 9.4%
Hanergy Solar (566) 8.7%
Travelsky Tech (696) 8.6%
Galaxy Securities (6881) 8.3%
Suntien Green Energy (956) 7.2%
Minth (425) 6.5%
Brilliance China (1114) 6.4%
Everbright Intl (257) 6.0%
Longyuan (916) 5.6%
Guangzhou Shipyard (317) 5.2%
Meilan Airport (357) 5.1%
Cash 3.6%

2013年11月18日星期一

多觀察個股及板塊走勢



港股在這兩周的表現,可謂fake了絶大部分的投資者。當中原因不外乎對三中全會的解讀。上周三中全會結束,市場解讀會議決定無料到;但到上周未市場又有另外一個想法,認為三中全會的議決有料到;所謂的解讀成為大戶舞高弄低的借口。對一個經濟會議的解讀,可造成如此大的市場波幅,又是港股A股化、以及國內政策欠透明度的另一例子。(以個人對國情的粗淺暸解,對三中全會的評價是僅在中規中距之上)



在如此背景下,感到很多傳統的測市手法已不管用。事實上,在過去數年港股是上落市的格局下,出現技術陷阱的次數越來越高。

港股的確越來越難操作,自己的投資組合今年仍能略跑贏大市,表現已屬可以收貨。在宏觀大盤走勢難掌握下,認為自己依靠個股及板塊觀察多於大盤及宏觀走勢更是管用。再歸納自已近年的投資操作要點為:(一)多觀察個股及板塊走勢的互動、從而感受市場變化;個股及板塊走勢的互動應較大盤指數所能反映的更多、(二)除了個股相對走勢的強弱外,配以簡要的基本分析(行業前景、競爭力、估值,etc),選出自已的觀察名單股票、(三)經常更新自己的watchlist,並耐性等候合適的買入點、(四)適當時候要沽出獲利或止蝕。


港股近兩個交易天的走勢顯著有所逆轉,但心態上並不興奮;以過往數年經驗看,出現這些所謂很強的突破訊號後,來一轉反高潮的機會也不小。面對這樣子的中港股市,全面參與已不再是上策;長遠而言,會繼續把部分資金分散往美股。對初次涉足美股的成果感滿意,今後會繼續把部分資金投往美股。只是中短線而言,美股較為超買、調整幅度不夠;並非在一個合適買入點之上。


目前組合:


Powershares WilderHill Clean Energy (PBW) 9.8%
CIMC Enric (3899) 9.5%
China Oilfield Services (2883) 9.5%
Hanergy Solar (566) 9.1%
XStep (1368) 7.7%
Suntien Green Energy (956) 6.9%
Beijing Enterprise Water (371) 6.4%
Minth (425) 6.0%
Longyuan (916) 5.7%
Shanghai Ind Urban (563) 5.5%
Everbright Intl (257) 5.5%
Meilan Airport (357) 5.3%
Cash 13.0%