2013年6月28日星期五

6月份月結:重創

目前組合:


Biostime (1112) 12.7%
Suntien (956) 11.1%
FE Consort (35) 10.1%
China Oil & Gas (603) 7.7%
Towngas China (1083) 7.5%
Truly (732) 7.5%
Ka Shui (822) 7.3%
BJ Water (371) 6.8%
JNCEC (579) 5.7%
Cash 23.5%

6月份回報:-11.2%
Year to date 回報:3%


以我這套看重個股表現多於大市表現,追逐強勢股的玩法;在單邊升市及上落市可以有非常優秀表現。但一旦出現單邊跌市或系統性風險;由於強股追跌的原故,我的組合在跌市尾段可以遭受很大的損傷。624日是我投資史上其中最重創的一天。以我的投資組合風格,在跌市的軌跡是:因持有技術上較強勢及基本因素較佳的股份,在跌市初段多能企得很硬,甚至逆市顯著上升;到跌市後段強勢股才會被洗;但通常那時候大市已跌得很低殘,市場情緒也很恐慌。沽出與否變得是一個進退兩難的決定。

總結6月份的失誤,是忽略上海同業拆息上升對資金流走的衝擊。美國退市及中國PMI回落算是預期之內,但被上海同業拆息上升殺一個措手不及。無常是投資的一部分,即使個別股份可以早些減持,但可以改善的空間也不算太多。在資金急速被抽走下有些股份的急跌實在是無徵兆可尋,像嘉瑞(822)可以在無特別消息下一天下跌接近30%。這時候要考心理質素和對公司基本面的認識。

主觀判斷,中國在中短期內出現系統性金融危機的概率介乎30%-50%。若更多的強勢板塊轉弱也是一個警號。下半年正路是估出現上落市式的中線反彈,但也要留一手為最壞情況作準備。
 

81 則留言:

  1. 手機股似乎在散水,732和822走勢都很惡劣,不打算沽出?

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  2. YOU SIR
    我6月都重創,單月回報負5%,半年結YTD回到3.9%
    經歷6月大跌浪後,很多板塊走勢已被破壞.希望19400這個底可以守住,那下半年還可期望一個單邊升市.如19400失守,大市可能要試18000點了

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    1. 這表現已算不錯了,繼續努力!

      目前不要低估大市向壞一方發展的概率

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  3. You SIR, 我最近看了一篇报告(info from Business Weekly)关于美国的页岩气。其报告指出下游石化业优于上游采矿业,有技术的独立探钻公司优于综合性能源公司中游的管路及储运设备受惠于页岩气的需求和炼油`塑化业受惠于便宜原料。其报告也指出美国已批准出口页岩气,而日本几乎吃下美国的出口量。假设能买到美国目前市价的天然气,扣除成本,还有可能低于亚洲的三到四成。中国也在美重金投资页岩气的开採技术因为中国才是页岩气的能源大国,已探明的可用页岩气大约占世界总量的五分之一。
    我想问港股中是有哪些像台塑或花美化学(Westlake Chemical Corp.(WLK))或BNSF一样从这波岩气革命的最大赢家(石油脑改为天然气进料,成本砍半)?

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    1. http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4097666

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    2. 可參考會計兄的文章:

      http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4097666

      2198是受惠者,但若中國經濟硬著陸,2198也不能幸免

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  4. 其报告来自Business Weekly 商业周刊第1333期。

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  5. YOU SIR 似乎你常常睇錯市?要不要檢計吓?

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  6. 對,檢計檢計一下。哈!
    Fai

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  7. 自己今年YTD是 ー6.5%,雖然都係輸,但從來唔作檢討,其實每個人估中股票升跌機會只是50-50而已(我自己估唔中甚至多達七成),不過大部份人只係鍾意誇大自己估中那50%,然後踩人地估唔中個50%而已。我都好想知上面匿名兄同FAI兄估中的50%係咩股?或者有機會到我的網誌看看$100萬50隻股票的組合(現在已蝕21%)又有咩高見?

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    1. Manfred 兄, 我是估錯遠比對多的喇。只是見匿名兄要博主"檢計",所以想請請教一下如何"檢計" 而已。
      Fai

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    2. 原來係咁,我太認真了,真個認真便輸了!

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  8. 連名字都不敢留的人教有長期贏錢兼明顯跑贏大市的人檢討? 哈, 哈, 哈!!!

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    1. 多謝大家的留言。我向來無標榜測市是我的強項,熟我的人也知我不是精於測市

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    2. 这个打坏陈气量很少,没有量度。

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  9. Your sir 我支持你

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  10. While there are still some gd stocks in the HK market, I think can position more in the overseas market
    eg de-QE theme: Overseas financials like Citibank and 945, 3D printing, etc

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    1. And among the holdings I think most interesting is 956 (wait breakout 2.9) and fits China's new energy broad theme

      and 777 also worth close watching as you've mentioned

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    2. seems that 945 is a good idea

      3D printing is a good theme, but no domestically listed theme stock. Any US related stock name?!

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    3. No 3D printing stock in HK
      Still investigating this theme
      Heard that 3D Systems (DDD.N) is the key player
      Bloomberg consensus 2013PE ~40x, but potential of this "3rd industrial revolution" seems too lucrative to be ignored
      Will update you in case of any findings

      Now reading about overseas financials first as de-QE (yield curve steepening / normalizing) should be a mega-trend

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  11. 前交易天有富士高(927)、上個交易天有合生元(1112)、今天是燃氣股。少有地連續三個交易天組合均有持股受個股因素影響大跌,拖累了整體組合表現;的確是有些欠運

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    1. You Sir,好似洗倉潮未完,小心。現時輪流洗板塊,有時手機股由低位回升返一段,今日又再洗過 >_<

      我暫時策略是看不通後市,不敢做淡也不敢做好,輕倉觀察。不敢頻繁換馬了,好似股價越強那些越危險 >_<

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    2. 多謝提點,我目前也正逐步提升現金水平

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  12. you sir,
    我上星期入了135及2688,今日135大跌, 而且最低位收, 看圖表上週是有買入訊號的, 請問135是否應繼續持有?
    Thanks!

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    1. The gas price reform breakthrough seems to be significant
      Though for mid-stream distribution like 135, shouldnt be that bad
      Also puzzled and waiting for You Sir's comments

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    2. http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130703/18320797

      由於今次上調的氣價,主要針對工商用氣,而工商用氣加價將可直接轉嫁用家,而民用天然氣的供氣,每次加價必須經過地方的聽證會批准通過,才可開始實施,而一般過程大約有半年的滯後,這段期間城市燃氣商可能要短暫承受上游氣價上升的成本壓力。
      然而,由於大部份本港上市城市燃氣商,其主要供氣客戶,都是以工商用戶為主,因此我們認為今次天然氣價改革,對城市燃氣商的實際影響,其實並不如昨日市場反應那麼大。事實上,即使在天然氣改革後,天然氣價格仍然較可替代能源有15%的價格優勢,天然氣逐步取代其他更污染的可替代能源,作為中國其中一個主要能源的大方向不會改變。
      若論民用氣佔比較大的上市公司,主要受到負面影響的是北京控股(392)及華潤燃氣(1193),民用氣佔集團供氣的比率,分別為15%及17.6%,其他大型的城市燃氣商,如新奧(2688)及中國燃氣(384),民用氣只佔集團供氣比率約12%。

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  13. Wanna seek advice on 857 too

    The gas price reform breakthrough seems to be significant

    whats certain is 857 becomes the favourite stock for bottom fishing among index stocks
    FA driver very strong:
    strong catalyst: past potential earings drag becomes a earnings driver after this breakthrough
    strong value: fwd PB ~1.1x, 2008 trough ~1.0x. dividend yield still high at ~4.4%. 2014 earnings growth ~15% vs 2013 PE ~10x
    TA: 2nd largest Vol in 3 years

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    1. partly agree

      no doubt valuations of 857 is undemanding. but bear in mind that commodities pricing is in bear trend, I doubt if upside catalyst can be strong.

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  14. 人民日报:破除洋垄断有待国产好奶粉

    http://finance.sina.com.cn/review/sbzt/20130703/064615996219.shtml

    发改委反垄断调查5外资奶企:到岸价仅85元

    http://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/20130703/021515994277.shtml

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    1. 難怪之前大股東賤賣 1230, 果然有野跟!!

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    2. http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2013/04/blog-post.html

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    3. 今天沽出合生元的時機實在太遲,失去了一大部分的利潤。再一次慘痛教訓:當決定要沽出時,不要抱等反彈一些才沽出的想法

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    4. You Sir : 有-點小意見供你參考一下

      就選股策略而言,選取基本因素佳,估值合理及走勢強勁的股份是經大量歷史數据証明為最佳的選股策略(即FA+TA),可長期大幅跑贏大市,集中持有符合上述條件的股份理論可取得高回報,但應用在中資股,尤其二三四線,因公司透明度低,政策干擾頻繁,個股較易出現突發事件而導致波動很大,我的應對方法是盡量將組合持股增至20至30隻以上,長遠回報可能會稍微低了-些,但組合波動可大大降低,實際管理上亦沒有想象中困難,因個股股价出現異動時才須特別注意。

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    5. 唔知 you sir 係咪已走晒 1112, 睇返轉頭就一 d 都唔遲!

      配服 ivan 兄管理既能力, 還記得 ivan 高鋒時持股 40~50隻!!

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    6. V:1112已全放,只反悔因等反彈一些才沽出的心態而令沽得太遲,這是一個沉重教訓

      Ivan:多謝您的意見。惟我覺得20至30隻股分是多了點,始終FA及TA皆吸引的公司不會太多,我認為10至15隻持股是合適水平。我認為加強沽出技巧可以減少個股的相關風險

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  15. 國策解碼:
    中宣部出手 預視金融風險大

    http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130704/18322328

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    1. YOU SIR
      昨日大跌5百點,今日又升番3百多點,大上大落好難玩.
      股市現在低位,但港匯卻大幅走強,想不到大市會點走
      >_<

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    2. 昨天明顯是挾倉之局,大弱股反彈,但強勢股卻沒起色;有力的反彈市不會是這樣

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    3. You Sir
      今日又挾多3百點,但係又好多股唔升

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    4. 明顯地市底不強,反彈是由補倉加於資金流入造成

      這個時候最忌是被市場牽著走,為買貨而買貨

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    1. You Sir, 你不是為買貨而買貨? 你已經CUT LOSS, 點解要買返貨?

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    2. 對此股是有點信心,不是為買而買

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  17. 係唔係Market Vectors Biotech ETF??

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    1. You Sir, 你仲加注,唔驚黑天鵝出現嗎?

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    2. 我當宏利是一隻外國股票來買,我近日的買賣已反映我進一步對中國經濟審慎

      美國若終止QE,宏利會是受惠者

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  19. you sir會不會考慮日後漸漸加大美股的倉位? 而放棄香港市場?

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    1. 比重肯定會有所調整,但不會完全放棄本港市場;始終大中華區有主場之利

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  20. Read through US banks
    Seems JPM is the most interesting
    FA: Beneficiary of rates hike with reasonable valuation
    TA: Strongest among rates hike beneficiary large banks (C, JPM, BAC), even historical high
    Though quite puzzled why it can be that strong while C is only 1/10 before 2008
    When have time, wanna seek your comments

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    1. Because Citicorp nearly went bankrupt in 2008 and the resulted government bailout diluted shareholders' interest. But this is not the case for JPM

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  21. Besides, can also look into 1623
    Strongest 價量: 升市成交多, 跌市少

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    1. This stock looks good. But under the current volatile market environment, technically strong stock may mean room for sell off, unless it has a very solid FA story.

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  22. http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/0708/LTN20130708373.pdf

    seems to be positive for 958

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  23. hello you sir,

    為何停QE, 945受惠

    初次發請教,謝謝

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    1. 美國終止QE令債券息率上升,而債券息率上升對宏利的投資回報及內涵值有利

      可參考友blog市場先生的文章:

      http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2013/04/blog-post.html

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    2. 1299今日上升,似呼應昨天945的升勢,但有lag,證明945較強?!

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    3. AIA業務及投資集中於亞洲,相對宏利集中於北美

      目前的大趨勢是資金流入已發展市場多於新興市場

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    4. You兄,我今早入了945,當隔山買隻美股

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    5. 實在要多謝樓上Tommy兄的提點,否則不會想起這隻積弱多時,但復甦勢頭初現的股份

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    6. 其實應該多謝YOU SIR比個平台交流學習就真!

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  24. btw, 1112經過壟斷事件,you sir會否考慮轉揸2319?

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    1. 即使有政策支持,對國企背景經營的消費企業興趣不算很大。但此股的TA很好,至少應放入watchlist中

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  25. you sir 為何沽35,是否因加息預期而已經轉弱

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    1. 遠東發展的賣點是估值便宜,剛公佈的業績也不錯;但該股的技術走勢有所轉弱

      在宏觀經濟轉差及資金流出的大環境下,這些資產股不容易有突出表現

      對比其他資產股及房地產股,遠東發展的相對表現已算不錯,我認為這是因它的估值便宜之故。但參考其他相關股份表現及近日轉差的走勢,值搏率已不高

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  26. but now QE will continue.
    Any adjustment to 945?

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    1. 美國退出QE已成趨勢,似乎不可逆轉,伯老想出口術令市場無咁驚,慢慢消化,美股還在震盪中上升

      加息受惠股,例如地區銀行和保險,升勢才剛開始

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    2. 退出QE大方向不會改變,暫時看來宏利股價受聯儲最新言論的影響不算很大

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