體育用品板塊：股價走在行情之先？！

投資者遺忘了好一段時間的體育用品股，股價已悄悄地轉穩；尤其是被視為最優質的安踏（２０２０），更出現了具成交支持的中線升軌（可參看部分股份的走勢圖）。股價往往走在行情之先，當行業競爭白熱化已廣為人知，但板塊股價不再下跌，龍頭的更悄悄築起升軌；以投機角度看，是值得留意；基本因素可能已悄悄地否極泰來，畢竟這個板塊已跌得頗殘。

我暫想不通有什麼因素可令競爭激烈的國內體育用品板塊turnaround，但以安踏的較佳往績及質素，加上約10倍的PE及近6%的股息率；小注投機性買入還是可以的，若股價進一步確認在升軌，我是樂意加注的。還看目前組合，為下一輪升市的建倉行動正進行中。

目前組合： Techtronic (669)	10.2%
YGM (375)	9.6%
Brilliance Automotive (1114)	8.3%
ENN Energy (2688)	8.0%
LI & Fung (494)	7.0%
CSR (1766)	6.4%
CCB (939)	6.4%
Bosideng (3998)	5.9%
Evergrande (3333)	5.3%
COGO (81)	5.3%
Anta (2020)	3.7%
Cash	24.0%

體育用品股的資金周轉期分析

把主要體育用品股近六個半年度的營運資金周轉期列出。可以看出板塊內股價表現較佳的安踏（２０２０）及３６１度（１３６１），正是在營運資金周轉期（尤其是存貨周轉期管理）做得較好的公司。（營運資金周轉期＝應收帳周轉期＋存貨周轉期－應付帳周轉期）

	李寧(2331)					安踏(2020)
	應收帳	存貨	應付帳	營運資金		應收帳	存貨	應付帳	營運資金
2H08	48.6	61.4	68.7	41.3	2H08	16.3	50.5	41.9	24.9
1H09	45.1	54.9	67.9	32.2	1H09	16.6	48.2	32.4	32.5
2H09	47.0	53.0	70.1	29.9	2H09	15.5	37.9	34.8	18.7
1H10	48.2	49.5	67.8	29.9	1H10	17.3	44.4	35.0	26.8
2H10	51.6	52.5	71.2	32.9	2H10	19.0	35.7	35.7	18.9
1H11	52.9	59.5	77.2	35.3	1H11	23.6	37.3	33.4	27.5
	中國動向(3818)					匹克(1968)
	應收帳	存貨	應付帳	營運資金		應收帳	存貨	應付帳	營運資金
2H08	N.A.	N.A.	N.A.	N.A.	2H08	N.A.	N.A.	N.A.	N.A.
1H09	21.3	46.4	67.3	0.3	1H09	N.A.	N.A.	N.A.	N.A.
2H09	34.1	52.9	70.6	16.4	2H09	69.7	35.8	8.1	97.4
1H10	27.7	44.7	64.9	7.6	1H10	69.1	41.7	13.3	97.5
2H10	45.8	50.9	71.1	25.6	2H10	63.1	37.8	13.5	87.4
1H11	58.6	78.4	61.3	75.7	1H11	58.2	44.6	16.3	86.4
	361度(1361)					特步(1368)
	應收帳	存貨	應付帳	營運資金		應收帳	存貨	應付帳	營運資金
1H09	N.A.	N.A.	N.A.	N.A.	2H08	N.A.	N.A.	N.A.	N.A.
2H09	N.A.	N.A.	N.A.	N.A.	1H09	61.8	59.8	71.6	50.0
1H10	N.A.	N.A.	N.A.	N.A.	2H09	54.0	46.9	67.3	33.6
2H10	N.A.	N.A.	N.A.	N.A.	1H10	61.9	47.5	71.5	37.8
1H11	95.1	21.8	102.5	14.4	2H10	51.2	50.2	69.2	32.2
2H11	82.8	19.1	46.8	55.1	1H11	60.8	76.1	59.6	77.3