反彈受阻 不要完全抽離股市

今天恆指跌近８００點，雖然形態上未完全失守升軌；惟我傾向認為熊市反彈完結：

－　市場對中國第三季GDP增長放慢的演譯明顯負面，儘管若干數字例如９月份的零售數據仍是相當不俗
－　德國總理給市場炒作的憧憬潑冷水，明言不要寄望本周未的方案可澈底解決歐債危機；同時法國亦給Moody's 納入負面觀察名單
－　跌市的濶度足夠，很多二、三線股的暴跌反映風險胃納再次收縮

以相對大盤表現計，本人９月份的投資組合表現實在相當不俗（即使是和牛市時相比）。但１０月份的相對表現卻是大逆轉，有跟蹤我在留言內的買賣記錄都可看到我今個月的買賣實在”燈”得很。今天無奈地把利豐（４９４）及東岳（１８９）止蝕，昨天買入也是很差的決定。以我多年的投資經歷，很少出現這麼連續多次做錯的記錄；幸好我把注碼嚴控在低水平。

今次正是一子錯、滿盤皆落索：月初堅持不冒險去搏熊市反彈，一個多星期內錯失巨大升幅；為別被大盤追上以及防範萬一大市出乎意外地轉熊為牛，到月中追貨卻成了摸頂；成為了一個很負面的個案。可見除非下定決心完全不玩股票，否則不要輕言抽離及冷靜作離場觀察；持有空倉過長，付出的是放棄超賣後大反彈的機會成本；在投資上過份死牛或死熊的立場都是危險的。即使中長線看淡的立場正確，但在超賣後的大反彈下，不少有實力的二、三線股可以一周內升兩至三成甚至更多；而你卻一股也沒有，那是很難冷靜的。目前現金比重已回復至接近９０％，策略是找機會再減持股票，並等待下一個超賣出擊的機會。

雖則我認為熊市反彈暫告一段落，但出現１０月初的V型大反彈後，相信很多投資者吼實１６２００搏反彈；除非歐債問題顯著惡化，恆指中短期內再跌破１０月初低位會頗困難。我較認同王雅媛小姐的看法：

很多人拿着熊市理论去分析大市，认为这个走势属熊市反弹，反弹过后，将再有一浪下跌，要跌穿之前的最低位置，这样整个熊市才算是完整。有理论去分析事情是好的，起码执行时有条理。但是反过来想，如果大家都是想着同一件事情，那这件事情的发生机会率又有多大。另外，凡事都有例外，正如牛熊市理论都有把牛市分成牛一，牛二及牛三，但是这次跌市前根本没有出现过所谓疯狂的牛三。故此，为什么熊市就一定要出现所谓的完整熊市呢?