更新@ 22 August

目前組合：

Zscaler (ZS US)	18.8%
MongoDB (MDB US)	17.5%
Alteryx (AYX US)	12.5%
Guardant Health (GH US)	10.5%
Exact Sciences (EXAS US)	10.4%
TradeDesk (TTD US)	10.2%
Zoom (ZM US)	9.7%
MercadoLibre (MELI US)	9.6%
Cash	0.6%

組合 year to date回報：2.2%
標普500 year to date年回報：16.7%
恆指 year to date 回報：0.7%


－　選股方面無大錯失，但7月初至今的投資成績難有寸進，是受個股的拖累如ZS及TWLO等。有兩方面檢討：（一）買入的高增長股，尤其是MDB及ZS等，都是在股價大漲，受人注目後才買入。長線增長而言我不擔心，但中線而言面對估值及累積升幅偏高，須要好些時間作整固。反之在SaaS相關軟件件中，早前一些較低調及少人關注的公司，如SHOP及ROKU等，於近月展現很好的升幅、（二）個股的投資比重不宜過重，始終這些中小型增長股波幅大，比重過重的話難以承受心理壓力

－　買美股的話較大信心用buy and hold 。買中港股票的話，股價若有異常波動，可能表示壞消息未浮面，例如假帳、政策打壓、或其靠山失勢等等。在充斥不明朗因素下，買賣很容易出錯。反之美股的資訊透明度高，只要財務報表理想及投資主題明確，大可忽略較大的市場波幅。依我經驗，除非買入很差的公司，投資美股若因一時三刻的走勢轉弱而沽出很多時會後悔

－　即使組合投資表現半年來未如理想，但盡量忽略短期波幅。目前持股，很多都是在細分領域內獨當一面的公司，如ZS 的cloud based network security, MDB的document based database,AYX的big data analytical tool, TTD的programmatic advertising等。最大風險還是環球宏觀經濟顯著惡化。

個股短評：

ZS - 本周急跌於10%，是因有機構投資者把評級下調（OTR Global downgrades Zscaler (NASDAQ:ZS) from Mixed to Negative, citing growth that seems to be lagging compared to the overall security market.　The firm says Q4 rates “slightly” weaker and deteriorated for some partners compared to Q3. OTR sees increased competition among Zscaler's channel partners.）但查實報告所謂的 re seller partners只得10多個，sample size很細並不並代表性，唱淡理據不充分。美股討論區的資深投資者也對公司並不擔心。9月初將公佈業績見真章

MDB - 9月4日公佈季績

GH - 其Liquid biopsy會是腫瘤診斷的革命性產品。公司早前公佈亮麗的2Q results，同時大幅調高guidance，隨著其產品陸續獲批上市，即將進入爆發增長期

TTD - 很好的第二季業績，公司也調高guidance，未來數碼電視廣告投放會是亮點

MELI - 此南美洲Amazon 加 Paypal 第二季營業額增長63%，原本季績後股價一度升逾10%。但其後阿根廷左翼候選人於初選中大勝，令股價又被洗倉逾10%。投資業務以新興市場為主的公司，政治風險無可避免。而阿根廷營業額其實佔公司營收的約20%

對持有公司是相當具信心，本周五 原本股價也有理想表現。但美國跟中國上周五突然互相宣佈加關稅，令美股大幅倒跌。環球geopolitical 不明朗因素增加，目前雖以中長線持有作主要投資理念，但至少也要作局部性撤退的心理準備