2011年11月25日星期五

出擊對象

經大半個月的下跌及今天的反彈後,觀察以下板塊及個股相對強勢及有動力:

中資金融股:憧憬銀根略為放鬆
電信設備股:對3G手機及3G網絡升級的憧憬
內房股: 雖然市場一面倒看淡國內房地產,但這板塊目前仍是炒range;畢竟長遠而言,國內房地產在整固後,資金雄厚的上市內房股是可受惠汰弱留強的
水泥股:部分受是受內房股帶動
燃氣股:防守力足夠
國內發電股:悄悄起革命,受夠防守性及憧憬加電價驅動
高檔汽車及相關分銷股

個股方面,從事貿易的利豐(494)、冷凍劑化工的東岳(189)、及開發新能源汽車的比亞迪(1211)俱是值得留意的對象

反之,早前廣被看好的國內消費股、本港零售股及澳門股的動力顯著減弱;需要加以注意

今天見市況略為回穩,先後買入590、939及加碼1114。但事後回看,在市況尚未進入非常超賣下投入這個金額是較進取些。下午減持些3998,雖然目前估值相當吸引,但整個國內消費板塊失去動力,尤其是其他男士服裝公司的股價走勢更是疲弱,須提高警覺。目前市況值搏率有限,不宜再大幅加注;反之若零售股的表現進一步走軟的話,應予以修正。

目前組合:


CSR (1766)




10.1%
YGM (375)8.9%
Brilliance Automotive (1114)8.5%
CCB (939)6.2%
Bosideng (3998)5.1%
Luk Fook (590)4.8%
Cash56.5%

2011年11月22日星期二

東岳(189):R22價格回穩

東岳旗下的主要產品:R22製冷劑的價格雖只是略為回穩,但如以產品均價減平均成本的淨利差計,自11月初是有顯著擴大趨勢。我之前查過R22價格,見到它只有些微升幅,不明白股價走勢為何這麼強;看第二幅圖後才明暸東岳近數週在逆市的強勢原來便是如此;這亦是市場的效率。這也反映面對這類資訊流通不夠全面的二、三線股,應多用TA作操作參考。



東岳R22的價格查詢連結:
http://www.100ppi.com/price/detail-305566.html


2011年11月19日星期六

暫未須全面沽售

即使現金比率己逾50%,但今天投資組合的跌幅仍不是少於大盤很多,令人有些氣餒。

今番跌浪和8、9月的那次不同,不是所有股份全線下跌,仍有相當部份股份保持相對強勢(如189、2369、210、1828等等);加上我10月中時曾過早沽出強勢股如189、1828及210等;是故只要現金比率在偏高水平,只要手頭上持股的TA無顯著走樣,實在不太想把組合中的較強勢股沽出。

回顧組合,波司登(3998)及YGM(375)俱是估值相當合理,且走勢相當穩健的股份,實在無誘因沽出。華晨(1114)及南車(1766)的波幅雖大了點,但一旦大盤反彈,會是很好的反攻工具。建行(939)是有意嘗試作中長線建倉,不欲太輕易沽出。今天上述三隻股票仍守在日線圖的支持點上(其實1114有些勉強,己略為跌破)。只是六福(590)曾一度跌破日線圖上的支持位(約31.6元),驅使我沽出止蝕(但收市前跌幅又顯著收窄,使我又燈了一次)。

如早前文章所言,中長線我並不看得太淡;惟恆指欲再試17000的話,目前現金水平尚未足承受有關風險。目前大盤尚未到恐慌的超賣水平,大盤似乎以陰跌為主;若手頭上持股的走勢再遭受進一步破壞的話,須決斷沽出或減持;以等待下一個超賣買貨的機會。

目前組合:

CSR (1766) 10.0%
YGM (375) 9.4%
 Bosideng (3998) 9.1%
 Brilliance Automotive (1114) 6.8%
 CCB (939) 5.4%
 Cash 59.3%

2011年11月17日星期四

50天線之上爭持

今天先把天虹紡織(2678)及皇朝家俬(1198)沽出,前者是較預期差的盈利警告,而後者是因同業敏華(1999)公佈的中期業績大幅倒退。收市前見市況不對勁,再把三江化工(2198)沽出,油價升得比預期高是潛在利淡因素。今天見跌幅一度大為收窄,且守住50天線;買入六福(590)及建行(939),保持一定持股水平。但從收市前港股回復弱勢看,看來今次是中伏居多。看來應參考友blog達人兄意見,多以週線圖作參考。至於淡忘好一段時間內銀股,我想嘗試作中長線建倉,目前的估值應很大程度上反映隱藏的風險。經今天的操作後,現金水平提高至53%的令人舒服水平。如果不計出盈警的天虹紡織,組合持股今天表現尚算不俗。

恆指今天在50天線前出現陽燭,剛好守住50天線。意大利債券孳息率雖穩定下來,但西班牙債券孳息再創新高。恆指如失守50天線,即表現早前的range trading思維失效,須認錯並再提高現金比重以控制風險。今年交易有不少做得錯的地方,但最要緊是不可讓虧損擴大。

目前組合:


CSR (1766)10.2%
YGM (375)9.3%
Bosideng (3998)9.0%
Brilliance Automotive (1114)7.1%
CCB (939)5.5%
Luk Fook (590)5.4%
Cash53.3%

2011年11月15日星期二

略修改策略: 相反操作 no panic selling

有見近月操作,高追時模頂、低沽後見底,被市場左一巴、右一巴的牽著走;故欲學習進行相反操作。今天趁大盤有較明顯回落時,趁低買入近日較強勢的華晨(1114)及南車(1766),以今天收市價計尚有一些進帳。粗略觀察到昨天藍籌強、但二、三線弱;今天恆指雖跌百多點,但很多二、三線股的表現其實不算差。故此在這飄忽市況中,實在不應過份被市場牽著走。

但執筆時歐洲股市現跌逾2%,因意大利及西班牙的債券息率又告顯著上升,得承認今天是買得早了些。汲取近期經驗,明天無意跟風沽貨:(一)現金比重仍在50%的合理水平、(二)組合中除了1114及1766外,其餘股份跟大盤的correlation其實是頗低的、(三)判斷大盤是差極有限,即使再往下走也很難出現今年8、9月份的洗倉式下跌。

以近期經驗看,外圍市況出現震盪大跌後,部署趁低買入的勝算遠高於恐慌沽貨。回顧近月操作表現失準,其中的理由是太怕輸。但由於今天已作出買貨行動,我的下一個趁低買入位應會定得低一些。

目前持股中,375、3998、1198、2678及2198等都是少人留意、和大盤相關性不高、及估值很吸引的一類;一旦買對,潛在爆發力可以很大。今天買入1766及1114,也有些平衡組合內持股性質的考慮。

最後,美銀今天以10%折讓沽售大部份餘下建行(939)持股。惟建行及其他內銀股的股價表現仍相當硬淨,看來市場對內銀股的觀感已有所改善。

目前組合:


YGM (375)9.1%
Bosideng (3998)9.0%
Brilliance Automotive (1114)7.1%
Royale Furniture (1198)7.1%
CSR (1766)6.3%
Sanjiang (2198)5.6%
Texhong Textile (2678)5.5%
Cash50.2%

2011年11月11日星期五

後市展望:目前可能是08年底至09年初的翻版

認為目前的大市運行模式,會和08年10月至09年3月有些似:恆指在08年10月底見10676,其後反彈並在12000至14000之間拉鋸了數個月;到09年3月初,恆指在匯豐供股風波拖累下再試11000,終出現強勢反彈並正式展開牛市。但自08年底後,不少中資股已展開一浪高於一浪的牛走勢。08年底至09年初,可以說是一個熊轉牛的過渡期。

恆指頗大機會在20000已見中線頂,目前又是反覆尋底階段。然而,我認為恆指不會再跌破16100:中央的貨幣政策大有可能略為放寬是第一個關鍵。此外,意大利的情況其實頗吊詭:當所有人都意會到意大利可能引發比08年金融海嘯更嚴重的金融危機時,我反傾向認為它不會發生。金融市場內,同一個事態演進模式很難在短期內重複;意大利危機的發展會和希臘的有所不同。同樣地,8、9月期間的瘋狂洗倉潮不會在短期內再出現。個人斷估,意大利的問題會以拖字訣解決,稍為擔心這令大市出現長期性陰跌。

早前文章等待黎明三大訊號,提及的見底訊號已開始浮面:恆指16100已頗接近以往熊市的估值最低位、中央的貨幣政策應會微調、市面上已開始有企業裁員及中小企反映訂單很差的報導,以股市的前膽性看這反而是接近見底訊號。

如果單單以一浪底高於一浪底定義牛熊的話,以很寬鬆的定義看我頗有信心目前已是牛市。當然這種定義上爭論對交易沒幫助,至少中短線看我是不敢輕看恆指再試17000的風險。

簡單地說,估計恆指再試一次16000至17000後,便有望重新踏入牛市軌道。此外,以估值及經濟形勢論,很多動力股也很難再跌至接近10月初的底部。

簡單地交待今天操作,大盤明顯似強實弱:除大藍籌推動恆指上升外,很多板塊早前動力板塊如零售、濠睹等顯著回落。今天沽出華晨(1114)及恆大(3333)。目前現金比率64%;餘下持有股票的估值相當吸引,除非中國經濟硬著陸,大跌空間實在不多;再進一步減持意慾不大,不想太被市況牽著走。

最後,散戶舊愛的中資金融股會是我密切留意的對象。隨著銀根有望放鬆,中資金融股今輪的相對強勢應不單是挾倉那麼簡單,有機會再談。


目前組合:


Bosideng (3998)9.0%
YGM (375)8.9%
Royale Furniture (1198)7.3%
Sanjiang (2198)5.6%
Texhong Textile (2678)5.3%
Cash63.9%

急轉直下 重創之後

本來意大利債券拍賣銷售理想,舒緩了一些恐慌情緒:


Treasuries Decline Before 30-Year Bond Sale as Italy Bill Demand Increases


http://www.bloomberg.com/news/2011-11-10/treasury-30-year-bonds-reverse-gain-pare-biggest-weekly-rise-gross-buy.html

但目前論到法國債券息率上升,恐慌好像沒完沒了:


French Bond Risk Rises to Record as Crisis Spreads


今次的下跌裂口太過巨大及突然,未有及時抽身而退也不應太怪責自己。但以今天的跌市的力度及市場濶度計、以及市場對意大利債息略為回落的反應不夠正面看;除非明天來個很有力的反彈,否則新一輪跌浪開展的機會頗高。除非明天有一個力度及濶度夠的反彈,否則會作具規模撤退,把持股水平減至40%至50%以下,視明天為逃生機會

經上次教訓後,今次不會以空倉應戰;即使轉軚看淡,也會保留一些貨底。況且經近月的發展,即使中長線再轉入跌浪,出現今年8、9月份的插水式下跌機會不會太高。


2011年11月8日星期二

往稍為向牛的一方作部署

今天觀察到美匯指數表現較想像中強、港股升市的濶度未如理想,大盤升僅是由個別藍籌帶動、加上恆指連續四天出現高開低收的形態,受制20000大關;便把組合中相對表現顯著較弱,且略受行業利淡消息困擾的南車(1766)及恆大地產(3333)沽出。(今次1766的操作有檢討空間:不須要求能在最高位沽出,但早前試衝5.3元數次不果,且相對動力減弱時,至少可把早前增持部份先行沽出)下午交易時間後段略增持YGM(375)以保持持股水平。

早前曾表示對是牛市或是熊市還是50/50。但目前我中長線看法己轉至略為偏牛的一方,關鍵是明年中央的經濟政策大有可能略為放寬;今時今日中央政策是主導大盤的主要因素。歐債危機焦點轉移至意大利,無疑是一大不明朗因素;但留意金融市場對事態發展的反應沒有想像中那麼壞。當大家都意會到某件事的潛在爆炸力可以很大時,往往危機又不會如預期般爆發。況且,環球資本市場被一個小小的希臘問題已折磨了差不多兩年;在應付意大利問題時,無論經驗及決心上均會有所提升。我不是說可以對意大利的財務問題掉以輕心,只是看法不用太一面倒。

關於牛熊的爭論往往都是事後孔明;我目前的現金水平也表明不想一下子變得太進取。很多時都是根據市場訊號摸著石頭過河,到最後才知是牛是熊。若到技術走勢確認牛/熊走勢時才行動便往往便太遲了。我中短線目標是把持股水平逐步增至70%至80%。

目前組合:

Brillance Automotive (1114)9.7%
Bosideng (3998)9.2%
YGM (375)9.0%
Royale Furniture (1198)7.7%
CNBM (3323)6.6%
Sanjiang (2198)5.4%
Texhong Textile (2678)5.4%
Cash46.9%

2011年11月2日星期三

幸好及早修正

希臘公投事件令恆指低開300多點,但開市的震盪比預期細,且不少二、三線股也有承接力。加上觀察到澳元及歐羅不跌反升,今早趁恆指跌幅出現收窄趨勢時再買入恆大地產(3333)(恆大集中二、三線城市銷售、即使在樓市吹淡風下今年亦錄得理想銷售額、股價表現在內房股中最硬淨,故近日密切留意此股)、修正昨天錯誤,補回南車(1766)(再一次反映應盡量避免沽出強勢股)、及買入三江化工(2198)。收市前在一番猶豫下,買入中國建材(3323);雖不想一天內買入太多股票,但組合內不少持股和大盤無相關性;買入中國建材的目的除了是估值合理外,更想是令組合更受惠大盤的上升。對今早趁大市回調時增持股票感到滿意。

對後市是牛是熊我尚無很大把握,都是看市場訊號摸著石頭過河。投資者近日對中國的風險胃納有所增強,對放寬宏觀經濟政策預期逐漸成形、且在希臘公投的明顯利淡消息衝擊下,今天恆指仍能作出700多點的單日deep V反彈,加深投資者逢低買入的預期;俱是明顯的向牛訊號。

想不到持股水平很快己增至接近70%,在歐洲局勢尚未明朗化下,對把持股水平再提升會較審慎。組合中若干股票顯著跑輸,會考慮因應情況把其砍掉。

目前組合:

Brillance Automotive (1114)   9.6%
Bosideng (3998)   8.5%
CSR (1766)   8.4%
Royale Furniture (1198)   7.4%
CNBM (3323)  6.5%
YGM (375) 5.7%
Evergrande (3333) 5.5%
Sanjiang (2198) 5.5%
Texhong Textile (2678) 5.3%
Good Friend (2398) 5.1%
Cash 32.5%

2011年11月1日星期二

三江化工(2198)及增持現金水平

主席近月很積極的增持:

http://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/realtime/quote_news_detail.php?section=sdi&newsid=ETN51102198&page=1&code=2198

環氧乙烷價格近月有所回升:
http://jiage.china.alibaba.com/price/trend/c23552-t22429-a0-rpy-d11-11-01.html?sourceForm=%B3%F6%B3%A7%BC%DB

中期業績對版:
  《經濟通通訊社19日專訊》中國三江化工(02198)公布截至今年6月底止中期業績,純利1﹒58億元(人民幣.下同),升43%,每股基本盈利15﹒48分,派息5﹒5港仙。
期內,收益為8﹒94億元,按年升7﹒6%。
截止過戶日期由9月19日至9月23日,派息日為10月3日。


綜合分析員預測,11年及12年預測市盈率分別為5.3及4.4倍,預期股息率在5%以上。劵商的平均目標價在4元水平。

今天得力於南車(1766)及華晨(1114),組合居然可微升0.2%。簡要交待今天組合變動:今早見市底不差,恆指跌三百多點,但不少二、三線股份有一定承接力,便略為增持皇朝家俬(1198)及波司登(3998)。但到下午,股市的承接力消退得很快,留意到歐元大幅回挫,原來是因討厭的希臘政府要為削債進行公投:

Papandreou Asks Greeks to Back EU Debt Accord in Referendum

http://www.bloomberg.com/news/2011-10-31/papandreou-says-new-greek-loan-plans-must-be-put-to-referendum.html

我很不情願把手頭上的強勢股沽出,但股市深度回調風險驟增,經一番考慮收市前還是決定先把南車(1766)套現,保住利潤。目前現金水平及持股性質,應可一定程度抵禦股市的再度下滑。我認為即使環球金融市場再遇震盪,9月份的插水式下跌難以重現,適當時候會進行撈底。

目前組合:
Brillance Automotive (1114)9.5%
Bosideng (3998)8.5%
Royale Furniture (1198)7.3%
YGM (375)5.8%
Texhong Textile (2678)5.4%
Good Friend (2398)5.3%
Cash58.2%