2018年12月5日星期三

再疏理投資操作:把握第一點沽出時機

目前組合:

Amazon (AMZN US) 11.8%
Microsoft (MFST US) 11.8%
Vanguard Healthcare (VHT US) 9.5%
Health Equity (HQY US) 9.4%
Veeva Systems (VEEV US) 9.3%
中國海外(688 HK) 5.8%
Cash 42.3%

組合Year to date 回報:-12.6%
標普500Year to date 回報:1.0%
恆指Year to date 回報:-10.3%


- 今年的投資成績可謂羞愧。且自12年以來,投資功力有所倒退,以往輕易大幅跑羸大市的情況不復出現。要把投資手法來個大規模檢討

- 在牛市中選股來來去去都是那些,關鍵還在於沽出時機,在長渣和技術指標之間的鐘擺作取捨。之前已有體會一般技術分析太多人用之下,依書照搬未必有好效果。尤其是很多所謂的確認跌破訊號,例如跌破上升軌等已屬滯後。

- 其中一個顯著失誤是沒有把握第一點沽出時機。市況波幅異常擴大、組合價值大幅回落、再加上成交增加,已有需要強制減持;並以跌幅顯著高於平均為首要沽出對象。在個股層面上亦然,走勢異常地惡化,波幅擴大並大成交下跌已需要沽出。以往的處理手法是感到有些不對勁,但要待跌破什麼平均線什麼支持位,得到"確認"才減持,但到其時為時已晚

- 一個升浪起動時,最落後的股份頗有機會繼續落後下去,應把每一個時段最落後的股份沽出

- 近一周的操作也有應用類似技巧。前兩周見市況略有好轉並提高持股比重。而周一於習特會後,先後把反彈幅度遠落後指數的Disney、融創、華潤電力沽出。而周二美股掉頭急挫,把波幅最大的SQ及OLLI沽出

- 早前嘗試採用主動式沽出,美股的大市值股以50天線的10%至15%以上為沽出點,而中小型股份則以15%至20%以上。這rule of thumb的確奏效,然若以20天線或50天線等作為再買入點,若低位買入時股價迅速轉虧應果斷沽出不要給太多時間觀望。股價創新高後回落並再跌破主要平均線,可能預視正面臨較大規模調整

- 早前提到要盡量中長線持有及以周線圖為準,不要被市場躁音所影響。應和這項檢討操作手法沒有衝突,把波動異常加劇的股份先行沽出,應可助更有定力給核心持股坐貨。希望這一套方法可為長渣和沽出之間找到一個平衡點

- 回顧今年的災難性表現主要有兩個原因。第一是1月份組合大幅拋離指數,但在1月底的大型調整時,於接近低位沽出大量持股。其後見市況回穩並補回持股,但一來一回已失去領先指數的優勢。第二時Match (MTCH)、Netflix (NFLX)及Twitter (TWTR)等的個股失誤。但如以上述檢討的手法面對,其實大有機會避過這兩點重創

- 又一個傳統技術分析失效的例仔:Adobe(ADBE) 及Sales Force(CRM)11月底以大成交大陰燭跌破200天線,技術分析理論上這是很明確的沽出訊號,當時我也無奈跟隨。但此兩公司隨後又以急速V型反彈。背後原因是機構性投資者於跌市尾段拋售最優質的公司,而其後又借良好業績急速補回。如何面對市動波動風險,及有定力持有核心持股,仍是需思索的問題。很多美國的科技股的確盈利增長見了頂部,但ADBE、CRM、VEEV這些雲計算主題的公司其實仍在高速增長期