2019年7月11日星期四

更新@11 July

目前組合：

Zscaler (ZS US) 20.3%
MongoDB (MDB US) 17.6%
Amazon (AMZN US) 11.7%
Twilio (TWLO US) 10.8%
Disney (DIS US) 9.8%
Alteryx (AYX US) 9.7%
MercadoLibre (MELI US) 9.2%
TradeDesk (TTD US) 8.9%
Cash 1.8%

組合 year to date回報：7.1%
標普500 year to date年回報：19.4%
恆指 year to date 回報：10.0%

 －　投資心法已作出改變，明顯地採納更多buy and hold元素。回想十多年前有blogger的名言＂長線投資優質股是投資王道＂，當年曾被人取笑，但現在回看這一套的確較可行；惟問題是港股中能放心長線持有的優質股不多。

 －　美股和中港股市不同，政策風險及公司企業管治等非財務數據變數不多，只要交出好的業績及guidance，配合對公司的營運模式及增長具信心，已大致可以安心坐貨。反之，港股面對國策及公司企業管治等不確定因素，走勢上異動確有機會預視某些壞消息未浮面。美股的不確定因素低，若因中短期的走勢變壞而沽出，容易錯失往後的升幅。回顧投資美股的經驗，太多是明明買了好股，卻因一時三刻的走勢轉差以錯失往後升幅的經驗

 －　最近一個月的投資表現又再落後，其中原因是部份持股如MDB,TWLO,TTD等因估值及累積升幅高，所以短期內升幅落後指數；以及個別股份的買賣時機不正確等。但正如以上提到，除非相對走勢大幅轉差，否則不用太介懷中短期的表現，把目光放在長線的增長遠景

 個股短評
ZS - cloud based cyber security很有前景，但估值偏高，而新近上市的CRWD於業務上有相近之處

 MDB - NoSQL資料庫，絶對有成為倍升股的特質，但問題是營運成本控制，及初創投資者早前減持對短線股價構成壓力，目前持股比重可能稍高

 TWLO - 開始涉足 Internet of Things的通訊服務

 MELI - 巴西版的Amazon 加 Paypal

 AYX - 很亮麗的經營數據，市場又有炒作可能被Microsoft收購

DIS - 品牌價值不用多說，串流服務Disney Plus會是新催化劑，但公司的增長率不符合目前要求，應會等候機會沽出並投入其他目標

 TTD - 投資者開始預期，Netflix為要回本遲早要於節目中加插廣告，對Trade Desk的智能目標廣告投放是一大利好
於

59 則留言:

  1. lam87512019年7月11日 下午11:12

    https://boards.fool.com/my-portfolio-at-the-end-of-june-2019-34239810.aspx?sort=whole&fbclid=IwAR0MQJ1R5I-ZCnE1bodcAHVfTG8BgWhBiAt4JhxQ7oSM51byT9SEHrLnUNc#34239896

    you sir,請參考SAUL的文章, 他對SAAS的分析的確深入淺出, 也是長線投資者。

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    1. You'll Never Walk Alone2019年7月12日 上午12:13

      多謝介紹，我近日常看Saul 討論區，的確獲利良多，但同時遺憾這麼晚才見識他的投資文章。近期很多投資是來自Saul的portfolio，確信有長期成長性

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  2. You'll Never Walk Alone2019年7月18日 下午2:37

    Sell DIS
    Buy ZM

    Disney is good, but I am looking for stronger growth momentum

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  3. Cheong Johnson2019年7月18日 下午7:47

    You Sir 是瞓身中小型超高增長Saas股了，組合volatility將會好大

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    1. You'll Never Walk Alone2019年7月29日 下午6:06

      早前在旅遊，抱歉遲了回覆。風險無疑是大，但從另一角度看，是押注在增長具前景的股份上。與其留意價格走勢，控制風險其是更應從是否買對了具增長前景的股份入手，從目前的news flow看來，手上的持股仍在高增長軌道上

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    2. Cheong Johnson2019年8月1日 下午10:56

      這段時間外出旅遊確是個好選擇

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  4. Cheong Johnson2019年7月19日 下午7:40

    CRWD佳績pre-market升近20%，MSFT也因cloud業務交出佳績，有望提振整個云概念軟件板塊

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    1. You'll Never Walk Alone2019年7月29日 下午6:08

      持股TTD也爆上了，原因是 Amazon的串流廣播開放給Trade Desk做programmatic advertising

      Amazon (AMZN -1.7%) is letting advertisers use external ad-buying tools like Trade Desk (NASDAQ:TTD) +7.8% for advertising on its Fire TV platform in a bid to grow in a digital ad space dominated by Facebook and Alphabet.

      The openness could also help Amazon appear cooperative with smaller competitors as the tech giant faces increasing global regulatory scrutiny for potential antitrust actions.

      Amazon's new structure resembles that of Roku (ROKU +3%), which lets advertisers buy video ads through Adobe's ad software.

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  5. You'll Never Walk Alone2019年7月31日 上午12:31

    Buy SQ US

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    1. Cheong Johnson2019年8月1日 下午11:00

      SQ 整固了很長時間，83是重大阻力，我已有貨底，如破便加碼

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    2. You'll Never Walk Alone2019年8月2日 下午6:48

      SQ的業績優於預期，但因第二季的guidance沒驚喜，所以目前pre-market跌約8%

      Square (NYSE:SQ) sinks 8.2% in after-hours trading after the fintech issues Q3 adjusted EPS guidance of 18 cents-22 cents, which compares with the average analyst estimate of 22 cents.

      Sees Q3 adjusted revenue of $590M-$600M vs. consensus of $599M.

      Also agrees to sell Caviar to DoorDash (DOORD) for $410M in cash and DoorDash preferred stock.

      Reaffirms 2019 guidance for net revenue, adjusted revenue, adjusted ETBITDA, and adjusted EPS.

      Q2 adjusted EPS of 21 cents beats the consensus estimate of 16 cents and compares with 13 cents in the year-ago quarter.

      Q2 adjusted revenue of $562.8M beats the average analyst estimate of $557.7M and increased from $385.4M a year ago.

      Cash App ecosystem generate $260M in total net revenue in Q2, or $135M when excluding bitcoin.

      Gross payment volume of $26.8B increased from $21.4B in the year-ago quarter.

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    3. You'll Never Walk Alone2019年8月2日 下午6:51

      但正如以下seeking alpha網友留言，SQ管理層慣於給一個很保守的guidance，似乎不用太擔心

      "A good projection of growth, and the fundamentals and story is still firmly intact. Sale of food delivery business enables more cash inflow to core business. Stock down pre-market due to Q3 forecast lower than analysts estimations, but if we look historically. Square likes to put a lower bar of expectations to beat it. During Q1 earnings release, Square projected $0.11 EPS in Q2, lower than analyts estimates of $0.16. Today, Square beat that to $0.22. They have consistently done it 100% of the time. Looking to add more on this pullback"

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    4. Cheong Johnson2019年8月2日 下午11:58

      SQ跌得好跨張，無奈都要減一半先!

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    5. You'll Never Walk Alone2019年8月3日 上午12:52

      Square目前在15%的跌幅，怎說也有點over react；相對之下，TWLO的業績其實更差，反而算跌得少。再查看，SQ沒把全年的 guidance提高，在市場氣氛不好下，這個也成沽售借口

      參考TDD於5月初的走勢，也是在業績對板下，guidance的某個位不如預期而被洗倉，隨後股價也重上升軌並創新高

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  6. You'll Never Walk Alone2019年8月1日 上午12:17

    Sell AMZN US
    Buy EXAS US

    Amazon near term outlook is clouded as increased investment on Amazon Prime will drag down near term earnings outlook

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月1日 上午12:18

      https://fintastic.trading/growthstock/exact-sciences-exas/?fbclid=IwAR1cJT5es7U-sZ11C8hhJJFJZymxoX2V9olpdWc-V4X8vtElYfpt_3ZD_1s


      reference article on EXAS

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  7. Cheong Johnson2019年8月1日 下午10:53

    今季業績期不少熱炒高增長中小型軟件股業績對板且股價反應正面，如AYX,SHOP,PAYC,RPD,RNG,FICO等。TWLO業績其實都無問題，昨日EXTENDED HOURS跌成6%也是奇怪

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月2日 下午7:02

      AYX 的季績的確很好，昨天升11%，好在早前有買入

      TWLO我認為最多是中規中矩，revenue 升86%，但因前期成本大增，財務虧損按年增加。雖則隨著營運規模經濟擴大，公司最終能見breakeven

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  8. Cheong Johnson2019年8月1日 下午10:54

    MDB走勢令人失望

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月2日 下午6:35

      MDB拖累了我portfolio近月的回報很多，但正如我近來的領會，投資此類中小型高增長公司，要勇於承受較大的波幅。自己買賣美股的不足之處，便是容易被中短期的走勢轉弱而被震走，繼而錯失往後的升幅

      美股資訊流通，老千股比率底；只要對公司的增長大主題具信心，且無壞消息出現；不妨盡量忍受波幅

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    2. You'll Never Walk Alone2019年8月2日 下午6:42

      SQ及ESTC也有類似的增況，有亮麗的增長前景及營業額增長。但因一些中短期因素(如ESTC 的lock up period到期而大股東套現的風險)，因而股價落後指數數個月之久，到上月才重拾強勢，其中ESTC的升勢更是一發不可收拾。的確要給予耐性

      可造得較好的，或許是買入MDB太冒進，比重一下子提升太多

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    3. You'll Never Walk Alone2019年8月2日 下午6:47

      找不到MDB任何壞消息，反而近日Amazon公開承認他在NoSQL database上不及MongoDB是一個明顯利好。我斷估主要投資者套現可能是原因，但需時間去查證

      https://beth.technology/mongodb-atlas/

      "At OSCON, Amazon stated that “AWS effectively endorses MongoDB Atlas as the segment winner” and that MongoDB Atlas is an “AWS reinvent 2019 top level sponsor.” Amazon also stated that Atlas growth has continued on the platform after the AWS DocumentDB release.＂

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  9. Cheong Johnson2019年8月3日 上午12:05

    今日S&P500好大機會跌破2940-2950的重大支持位，不得不提防大市會開展一段較深的調整。

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月3日 上午12:42

      多謝提點，我也不會全面buy and hold。惟目前在 program （AI）trading盛行下，單單一天破位，頗有可能是走勢陷阱

      依我淺見，要減持的話，可能趁反彈或50天線轉趨向下時會是較適合的時機

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  10. Cheong Johnson2019年8月5日 下午4:17

    港股風聲鶴唳，今年升幅幾近化為烏有，好在一早重心已轉投美股，避過一劫。

    人幣久守終破７，中港股難言樂觀

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    1. Edward Tam2019年8月5日 下午9:55

      連美股都大跌,無避風港

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    2. You'll Never Walk Alone2019年8月6日 下午7:09

      對當前的政局當然憤怒及痛心。然而恆指跌到此水平，離帳面值約24,500不是太遠，或是到了等候趁低買入機會的時間

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    3. Edward Tam2019年8月6日 下午8:43

      恆指市賬率1倍係目前22600點左右,歷次熊市多在PB1倍見底

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  11. You'll Never Walk Alone2019年8月6日 下午7:24

    這一波的壞消息來得突然，也完全未有沽出。沽出仍是難學的一課，在如昨晚panic selling中沽出，潛在損失也可以很大。過往數年的投資表現退步，其中原因是坐得不夠定。以持股質素，可能較買賣技巧更能控制風險，要忍受中短期市場的波幅

    當然，若這一波的反彈，美股指數未能收復50天線的話，的確有增持現金的需要

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  12. You'll Never Walk Alone2019年8月7日 上午12:35

    SQ 於公佈季績後的股價不振，但市場不滿的guidance沒有上調，某程度是因即將出售非核心的餐飲配送平台而令比較基數不同。公司第二季的 revenue／ebitda 分別增46%/54%，應不用太擔心

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  13. Edward Tam2019年8月7日 下午1:50

    最近航太國防股頗強勢，持有的TDG,LMT進攻得黎有防守性。

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月7日 下午2:16

      可能是和中國的geopolitical risk升級下的投資炒作題材，還注意到有否其他的catalyst呢？

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    2. Edward Tam2019年8月7日 下午6:53

      其實升了很多年了，我估計是護城河深有關

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    3. Cheong Johnson2019年8月7日 下午7:53

      是，美國軍火商近年雄霸全球，歐洲對手給比下去。

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  14. Cheong Johnson2019年8月7日 下午7:39

    GH, NVTA 績后爆上，GH 業績大幅優於預期正常，但NVTA虧損惡化及差過預期，股價績后升17%就有點不明所以。

    GH,NVTA,EXAS及NEO幾隻高增長genetic testing股整体表現亮麗，是除Saas板塊外另一值得一博的高增長類別。

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月8日 上午12:29

      幸好有持有早前有買入EXAS

      記得上季NVTA 季績令市場很失望而大跌，但在期望調低下今次居然有驚喜

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  15. You'll Never Walk Alone2019年8月9日 下午7:07

    美股近數天的反彈不俗，兩大指數收復50天線。若反彈動力未能維持，是時候須作一些減磅

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    1. Cheong Johnson2019年8月10日 上午12:14

      其實今個星期指數雖然大跌，但觀察好多高風險高增長股能逆市企隱甚至創新高，似乎又不像是會重演2018年尾那種大跌市

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    2. You'll Never Walk Alone2019年8月10日 上午12:38

      同意，很多股票仍在明確的上升走勢上。很多股也有意欲買。例如您上面提及的GH大幅調高 guidance，但奈何資金不夠

      反之港股，無論指數及個股，差不多全部散晒

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  16. You'll Never Walk Alone2019年8月9日 下午10:41

    Sell SQ US

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月10日 上午12:44

      早前戶口有些 overdraft，不能讓這狀態維持太久

      選square 開刀的原因除了業績後的股價反應很差外（雖則我看不到特別原因），公司的產品評價很好，但相對其他持股，他的 economy moat及 entry barrier 始終不夠強。支付相關的 fintech公司仍是比較多

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  17. You'll Never Walk Alone2019年8月12日 下午11:35

    早前交出亮麗業績的南美洲版Amaznon + Paypal MELI現跌約10%，是因阿根廷大選，左翼政黨意外地勝出，令投資者擔心會實施資本管制。

    今次可謂非戰之罪，但拉丁美洲公司的風險不可不察

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  18. lam87512019年8月15日 下午2:32

    面對INVERTED YIELD CURVE,我們應該沽出嗎?但又很喜歡SaaS的BUSINESS MODEL。

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月15日 下午7:05

      環球geopolitical risk 有所升溫，美股兩大指數快出現死亡交叉，若指數的50天線進一步下移的話，的確至少需沽出部分持股。不要完全忽視市場訊號。手上持股，較有信心的是 cloud security，會盡量繼續持有

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    2. Cheong Johnson2019年8月15日 下午11:14

      按以往的10年/２年債息倒掛先例，的確是個需要重視的衰退警號，但過往案例亦顯示衰退不會很快出現，可以是一兩年后，股市往往還有一段升幅，以史為鑑，所以我對今年美股仍抱樂觀態度，

      當然如果穿了５月低位則可能要重新審視對大勢的看法了

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    3. You'll Never Walk Alone2019年8月19日 下午6:31

      也有人引用運輸費用及重卡車銷售作領先指標，指出經濟增長周期未有見頂頂力

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  19. You'll Never Walk Alone2019年8月15日 下午6:56

    中國又對美國提出反制措施，令美股期貨轉跌；此舉等同玩火，令環球衰退的風險增加

    China Signals U.S. Tariff Delay Not Enough to Stop Retaliation

    https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-15/china-says-u-s-violates-xi-trump-consensus-with-new-10-tariff-jzcgowh3?srnd=premium-asia

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  20. You'll Never Walk Alone2019年8月17日 上午1:08

    Sell TWLO US
    Buy GH US

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月19日 下午6:36

      背出Twilio不單是走勢很落後，還反映背後的原大。報表上的營業額增長雖強勁，但同時公司發行大量新股支付收購，同時新收購的email　通訊解決方案的協同效應尚未浮現

      而GH是生物科技股，Liquid biopsy會是腫瘤診斷的革命性產品。公司早前公佈亮麗的2Q results，同時大幅調高guidance,應已進入收成期

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    2. You'll Never Walk Alone2019年8月19日 下午6:36

      Guardant Health (NASDAQ:GH) is up 25% premarket on light volume after releasing better-than-expected Q2 results after the close yesterday. Highlights:

      Revenue: $54.0M (+178%).

      11,875 tests (+77%) reported to clinical customers. 5,285 tests (+112%) reported to biopharmaceutical customers.

      Net loss: ($11.6M); loss/share: ($0.13).

      2019 guidance: Revenue: $180M - 190M from $145M - 150M.

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  21. Edward Tam2019年8月19日 下午9:49

    pre-market的價,好多時開市後走晒樣,不能作準,尤其應以收市價作準。

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  22. Cheong Johnson2019年8月19日 下午9:57

    ZS為何急跌？ 網上暫又找不到什么特別消息

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月19日 下午10:18

      是有分析師調低評級，但網上只找到 restricted access的標題。對此感失望，照計此公司應沒有太大的風險

      https://www.streetinsider.com/Downgrades/OTR+Global+Downgrades+Zscaler+%28ZS%29+to+Negative/15832201.html

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    2. Cheong Johnson2019年8月19日 下午10:50

      跌成11%也是跨張，不知調低評級理據為何，如理由只是估值過高，我就不會太擔心。

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    3. You'll Never Walk Alone2019年8月20日 下午1:44

      有關報告的摘要

      OTR Global downgrades Zscaler (NASDAQ:ZS) from Mixed to Negative, citing growth that seems to be lagging compared to the overall security market.

      The firm says Q4 rates “slightly” weaker and deteriorated for some partners compared to Q3. OTR sees increased competition among Zscaler's channel partners.

      ZS will report earnings on September 10. Consensus estimates expect revenue of $82.83M with $0.02 EPS.

      Zscaler shares are down 8.5% to $74, up from today's low of $71.50. The company has an Outperform average Sell Side rating.

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    4. You'll Never Walk Alone2019年8月20日 下午2:07

      綜合美股投資討論區的看法，暫不擔心而視之為大型震倉。這份OTR其主要根據是對14個 resell partner (sort of 分銷商)的channel check，而得出銷售放慢的論點。但問題是14個分銷商的sample size 實在太細

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    5. You'll Never Walk Alone2019年8月20日 下午2:11

      之前也提過，Zscaler的network security solution是針對 cloud computing，其模式和傳統的network security solution截然不同，是屬於 disruptive product.半新股CRWD and end point solutions會是相近替代方案，但傳統的network security 公司要中短期內推出能和Zscaler競爭的產品，其實不太可能

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  23. Cheong Johnson2019年8月20日 下午10:46

    沒足夠信心及能力去判斷，由於ZS也是我最重倉股之一，昨日減了４份１，如有些反彈可能再減Ｄ以控制風險。

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    1. You'll Never Walk Alone2019年8月21日 上午12:40

      我不會忽略相關風險，並密切注意。然而，美股的資訊透明度高，壞消息未浮面的風險較低。買增長股要忍受較大的短期波動。而員工行使 stock option，也可能是股價短期下挫的原因

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