2012年2月9日星期四

回歸合理價值

恆指目前的歷史市帳率1.5倍,撇除以往極端樂觀及悲觀的估值,恆指的歷史市帳率多數時間是在1.62.1倍之間波動。換言之,經近個半月急升後,恆指的估值仍不過是在合理範圍的下限。這是牛市初期的回歸合理價值過程,股市估值由極度偏低調整至合理範圍。恆指目前的歷史帳面值139511.62.1倍歷史市帳率波幅取其中位數1.85倍,理論上恆指升至25809才算是合理估值。得承認去年底本人看法即使是較為樂觀,也是低估了恆指的潛在升幅,原因是忽略了一些基本估值計算。恆指在2011年大部份時間已是估值偏低,但到今年資金對新興市場重拾興趣及預期中國緊縮政策見頂,恆指才能展開新一輪升浪;這亦反映估值偏低須要一些轉折點(如資金流入及市場情緒轉變等等),才能引發牛市升浪。

恆指無可能一下子升至這個合理價值區,中間總會有些調整。目前看來,短線見頂訊號仍不算是很強。今天恆指雖輕微下跌,但二、三線股卻是一片牛氣,很多中小型股份錄得驚人升幅。中國剛公佈的CPI高於預期,但市場反應是相當溫和(要留意PPI(生產價格指數)的升幅其實是比市場預期低)。稍為要留意的是有些盈利及基本因素欠佳的股份也發力上升,反映市場氣氛有些過熱,這是一個須注意的警號。

相較年初的持股,本人目前資金更集中在周期性的動力股,選股策略做得正確,(除了1938的表現稍為令人失望),今天year to date回報已過20%。也反映在牛市升浪中須為組合作板塊調配以把利潤最大化。目前無意把現金比重再降低,只要大盤未有見頂訊號,仍會留意有否更具爆炸力的機會。


目前組合:
Ping An (2318)10.9%
Singamas Container (716)9.6%
Chongqing Machinery (2722)9.1%
Evergrande (3333)8.8%
GCL Poly (3800)8.7%
BYD (1211)8.2%
Dongyue (189)8.1%
VTM Mining (893)8.0%
SUNAC (1918)7.6%
Guangzhou Ship (317)6.2%
Anton Oilfield (3337)6.0%
Chu Kong Pipe (1938)3.9%
Cash4.9%

14 則留言:

  1. You sir,

    恆指歷史帳面值範圍, 目前歷史帳面值係點計?

    學到嘢 x 4, 原來唔只睇CPI, 仲要睇PPI

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  2. 路人甲:歷史帳面值是根據恆指成份股每隻的帳面值weighted average計算出來

    通常PPI是較前膽性數據,受春節提前開始的影響,1月份CPI較高也不須太擔心

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  3. 多謝大家支持,既然如此,我再講多些選股的思維

    近日買入893,除了看TA,也是看該股上市以來的往績很穩定;目前12年預測市盈率約5倍,這類型的上游礦業股,應可值7至8倍PE。從該股的財務往績、劵商對該股評級的一致性,以及具爆炸力的TA看來,買入該股出錯的機會應很低;是故近兩天一共買了三注

    通常大家提及有興趣的股票,我通常都會用FA再scan過才決定買入與否;或許我可嘗試多分享對個股的看法

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  4. Thanks.

    另外, 你用FA scan一隻股, 要用幾多個鐘?

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  5. U sir, any comment on 2338 and iPo 1210 (Christine)

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  6. another critical artical to our crap government

    港府,醒醒!

    http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00102dxev.html

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  7. http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20120210&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=16058009

    交行季內配股籌 616億

    【本報訊】面對新資本要求,交通銀行( 3328)率先出手集資。路透社引述消息指,交行有意於本季內,在港透過私人配售 H股,集資最多約 79億美元(約 616億港元)。


    滙控社保財政部接貨
    據悉,配售對象為滙控( 005)、社保基金和財政部三大股東。截至去年 6月底止,三大股東分別持有 40.4%、 24.1%及 13%交行 H股,合共 77.5%,配售後 3大股東持股料進一步超過 75%,市場流通量低於 25%,交行正為此頭痕。

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  8. 股東再增持 中燃收購戰升溫
    2012年2月10日

    【明報專訊】證監會最新交易披露顯示,中國燃氣(0384)主要股東韓國SK E&S和富地石油同於本月8日增持中國燃氣股份,交易後兩者持股比例分別升至10.61%和12.57%。

    http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120210/News/ec_ecf1.htm

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  9. 隻 3337 睇個勢好似係急升 feel, 條 50天線快速向上

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  10. 達人兄:3337周五的表現已算相當之有交待了

    閃崩人:1210 no comment;2338的TA不俗,升勢頗穩固,基本面應無大問題,但此股爆炸力不會很強

    路人甲:這個視乎情況,但用aastock及etnet查閱一些基本資料,多數不會超過半個鐘

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