| Alphabet (GOOGL US) | 13.6% |
| MongoDB (MDB US) | 11.8% |
| Nvidia (NVDA US) | 11.7% |
| Coupa (COUP US) | 11.1% |
| Exact Sciences (EXAS US) | 10.6% |
| MercadoLibre (MELI US) | 10.5% |
| Guardant Health (GH US) | 8.0% |
| Zscaler (ZS US) | 7.9% |
| Eversunshine (1995 HK) | 5.4% |
| Cash | 9.3% |
組合 year to date回報：(17.9)%
標普500 year to date年回報：18.8%
恆指 year to date 回報：0.3%
－ 這個投資表現實在難以置信地羞愧及災難性，自己也很感挫敗及難以接受。過去一個月，美股指數再升近歷史高位，但只是靠公用、金融、能源及消費等舊經濟及價值型股份帶動。Facebook及Amazon等大型科技股在今輪升市已落後指數，而中小型以SaaS的雲端軟件股在9月份的表現更可用股災形容，不少自高位跌逾20%
－ 今年的投資失誤在於首2個月沒全力追上反彈浪，到2月底時表現顯著落後指數，想買入高增長股搏追表現；但不少熱門的增長股(如TTD及TWLO等)到3月份時的估值已高及消耗大部分上升動力。正是一個買入好公司也要在對的時機及合理估值下買入的反面教材
－ 自己的失誤當然自己負責，只遺憾太遲拜讀Saul及美股軍師的文章，接觸到這批高增長潛力股時已錯過升浪爆得最勁的一段。這也反映overcrowded的風險，回看Saul的六大愛股，AYX, MDB, ZS, OKTA, TWLO, TTD，在美股討論區實在太多人追隨，但除AYX及OKTA外，其餘4隻在今年首季爆上後，隨後半年也只是橫行
－ 早前已因應資金撤離高增長股的市況沽出約30%至40%部位的中小型增長股，如TTD及TWLO等，買入如Alphabet (GOOGL)的藍籌，但投資表現仍受創很深。美股中小型股的波動性其實不比港股低，我接受持股因估值高而要作整固，但很多持股的回吐實在看得很忟及不甘心。例如之前佔最大比重的Zscaler，從高位回落近一半，但從多方渠道查證看，來自OTD及Palo Alto 的指控實在不盡確實，公司較早前的季績及guidance也合乎預期。另一個重災區GH也如是，公司8月份出了一個超乎預期的季績及guidance調高，但在無任何負面消息下，只是因軟銀及大股東減持的風險，幾乎每天的倒水式下跌實在是很氣餒
－ 今次又是犯了未有沽出持股的錯誤。然而，早前因應市況沽出的部位其實不算少。但例如Zscaler，之前多方查證也不覺基本面有轉變(到頭來的確如是)，故不想在股價被大幅被拋售時跟隨沽出。然而，業績發佈後股價來個20%的裂口下跌，才被迫忍痛沽出一半持股，已是太遲。我有因應市況減持股票以管理風險；但股價大幅下跌的同時，經查證後看不到基本因素有何惡化，我實在不願沽出。今次未有及時沽出某些持股是失誤，但回顧我買賣美股經驗，也有很多因一時的市場波動而沽出，從而錯失往後巨大升浪的例子
－ Saul的討論區有人提到，今輪中小型軟件增長股被洗倉是因相關ETF停作運作，而需強制沽出股票有關。本周是相關ETF的最後沽出日期，有關股票沽壓應會減退。而觀看ZS,MDB,AYX等，近一、兩天跌勢企穩，波幅正在收窄，只是GH乃未止血。然而，美股這一輪升浪由舊經濟及價值型股，增長股遠遠落後，要小心這可能是牛市未期的現象
－ 在對上的一個十年，我開始投資並取得了數以倍升的出色的表現。但這一個十年居然是原地踏步的迷失了十年。目前是放掉以往的成就感，重新再謙卑學習。未來會做的是要多嘗試分段買入及沽出、因應在給予耐性持有及追隨動力之間作平衡、以及適當的分散持股風險等
個股評論及操作回顧：
ZS － 為今個月虧損的重災區。花了不少時間參考其他人的意見，判斷OTR的看淡報告及Palo Alto Network的搶客指控均不成立。然而，這只看對了一半，公司季績後仍跌逾20%。ZS的業績優於預期，但guidance 調升不夠進取。估計原因是要說服大型企業更改核心網絡安全系統需要更多時間去做sales pitch。公司在雲端化的網絡保安的獨特性及領先性仍不容置疑，但需要些時間才能搶佔大型企業的market share。公司已請了一位reputable的Marketing Director；給予些時間於增長上應能重拾驚喜，維持是倍升股的期望。較早前已把倉位減半，會適時買回。參考劵商引述早前展銷會對企業客戶對Zscaler的評價，實在是非常的正面：
https://seekingalpha.com/news/3501500-berenberg-leaves-zscaler-sidelines
MDB － 公司第二季的營收增67%，高於預期；且guidance也合理地調高。但公司的虧損降低速度卻稍為有落差，breakeven的日子或要稍為延後；業績後已減倉近一半。公司於nosql database的增長空間及競爭憂勢仍很大，回調後的估值已相對合理，維持是倍升股的期望
AYX － 之前走勢一直強於其他股票，早前沽出是因預期在中小型軟件股塊被洗倉下會被追沽。惟此數據分析平台的增長非常強勁，59%的季度營收增長，及120%以上的net revenue retention rate，尤其是此公司目前已錄得盈利。仍重點看好及等候機會買回
GH － 暫時看來是失敗的買入，為另一個重災區。公司的血液測試癌症有強的爆發力，但買入忽略估值高的風險。而軟銀可能套現及大股東出售股份是壓低股價的短期因素。尤其是軟銀投資的WeWork的IPO要延後，投資者擔心軟銀會有誘因短期內再套現GH
EXAS － 之前的股價企得甚硬淨，但9月份曾一天跌逾10%，原因是有機構質疑其大腸癌DNA篩檢技術。但觀乎其他分析師的睇法，該報告有斷章取義之嫌
https://www.360dx.com/business-news/exact-sciences-stock-falls-publication-new-crc-screening-cost-effectiveness-study
本周較早前有消息指美國FDA批准擴大其Cologuard測試的適用年齡範圍，但當日股價大幅高開後單日轉向且最後倒跌，其實非常不甘心：
https://seekingalpha.com/news/3501019-fda-oks-exacts-cologuard-younger-people
TTD － 早前沽出原因除了是相對走勢轉弱外，營收增長放慢前30%水平，相對來說也不夠吸引
TWLO － 業績後沽出，公司的增長逾80%，但當中有頗大部份來自發行新股支付收購去達到。公司收購Sendgrid的協同效應來得較預期慢
SQ － 業績後沽出，公司第二季的季績合乎預期，但guidance沒有上調。沽出的原因除市場反應欠佳外，支付及Fintech面對的潛在競爭對手似乎也較多
