高瞻遠矚

目前組合:

Tesla (TSLA US)	25.4%
Square (SQ US)	23.8%
Nvidia (NVDA US)	11.6%
Livongo Health (LVGO US)	9.9%
MercadoLibre (MELI US)	8.1%
Datadog (DDOG US)	6.8%
Teladoc Health (TDOC US)	4.2%
Lululemon (LULU US)	3.9%
Shopify (SHOP US)	2.8%
Cash	3.5%

組合 year to date回報：92.9%

標普500 year to date年回報：4.40%

納指year to date年回報：22.8%
恆指 year to date 回報：(9.5%)

- 自7月中投資組合的成長步伐有所放慢，原因是不少高增長雲端股從高位較大幅度回落。此外，雖則我對TDOC及LVGO的大型合併持長線正面看法、但投資者擔心整合期的額外成本，以及對合併的條款有顧慮，所以消息公佈後此重倉股跌近20%，而我也順勢減持一些。但投資組合year to date已有接近翻倍表現，且8月份是美股傳統上其中最弱月份，8月份到目前為止仍有數個百份點的ytd回報增長已夠收貨。

- 在疫苗有望推出下，的確出現由新經濟至舊經濟的sector rotation。但我無太刻意參與，因認為這容易是"贏粒糖 輸間廠"的玩法。且舊經濟股的反彈動力並不算強 (e.g. XLF, XLE, BA, UAL etc)

- 納指企在歷史高位但未能突破，但這是僅由Apple (或再加Facebook, TSLA, Amazon)等大型科技股力撐納指。很多SaaS或相關雲及work from home等科技股走勢轉弱，未能跟隨指數企在高位。可能是武肺疫情透支了未來的增長，在估值及預期過高下，ZM, DDOG, OKTA, TWLO, CRWD等明星股似乎是過了最爆炸性的一段。

- 經這一輪的投資組合調配，把資金集中在長遠而言更具信心及投資主題的核心持股上。俱是食正未來五到十年的大主題(賽道很長)，有明確的增長主題，以及於所在領域有明顯領前優勢:

        - Tesla (TSLA)    - 替代能源及自動駕駛

        - Square (SQ)     -  Fintech

        - Nvidia (NVDA)  -  AI (人工智能) 及數據中心

        - Teladoc/Livongo (TDOC/LVBO) - 遙距及AI醫療

        - MercadoLibre (MELI) - 南美電商及電子支付

- 這幾隻股份可定為 high conviction 類別(對Shopify有些少保留，始終電商的發展應過了最爆炸性的一段)。基於集中在最優秀公司的原則，可見將來應會集中在這些股份上調配，或在適當時候減持以應對宏觀風險。

高位整固

目前組合：

Livongo Health (LVGO US)	26.5%
Tesla (TSLA US)	24.5%
Square (SQ US)	15.2%
Nvidia (NVDA US)	8.5%
Crowdstrike (CRWD US)	7.1%
Fastly (FSLY US)	6.9%
MercadoLibre (MELI US)	3.2%
Cash	8.3%

組合 year to date回報：89.3%

7月份回報：23%

標普500 year to date年回報：1.25%
納指year to date年回報：19.8%
恆指 year to date 回報：(12.8%)

- 經7月初的衝高後，投資組合在7月中下旬反反覆覆只能持平。TSLA及好些軟體股自7月初出現了較大整固，而投資組合至月底仍能維持在最高位很大程度是受LVGO的支撐。7月中減持了一些軟體及雲端股，但科技股這一波的整固幅度並不深，7月底再補回一些科技股。

- 這一個月來，投資組合的變化便是更集中持股，focusing on the best。更確信投資組合貴精不貴多，要集中在最具信心及前景的公司上。

- 基本上沒太特別的更新。手上持股及Watchlist，除了TSLA有些走弱外，絶大部份仍在明確的上升走勢。VIX持續在低水平，而美國企業債ETF及繼續上升，宏觀風險訊號上仍無異樣。美國貨幣供應氾濫可支撐這個科技股大牛市，尤其是武漢肺炎加速了數碼化的進程。8/9月份是傳統上較弱的月份，的確需審慎一些。7月中的確亮起了一會黃燈，惟至月底市況又轉回綠燈訊號了。