短線候機獲利套現

－　目前環球經濟仍有很多不明朗因素。但另一方面，恆指的中長線指標出現良好發展：５０天線向上並分別升穿１００天線及２５０天線，且維持了接近兩個月時間；出錯的機會不高。基於股市的前膽性，會接受這個牛訊號多些。今番升浪，板塊的升幅十分全面，也是一個牛訊號

－　目前是否一個長期牛市的格局，我還是未有信心，目前仍是大型上落市型態視之；目前只是順著市場訊號行事

－　前周的減持無疑是做錯了，現時檢討當時的見頂訊號及出售理由不算十份強烈。但短線而言，市場情緒相當樂觀，恆指的RSI已到了一個頗超買水平；心態上要遠離群眾多些。經上周的買入後，認為目前現金水平在合適水平。策略上短線應不會再作買入，當下一個見頂訊號出現時（可能是在高位出現射擊之星或大陰燭，如有好消息出台但市場反應不夠等配合更佳），會找尋獲利機會；目標現金水平在２０－３０％

－　目前組合已買中了好些跑出的牛股，會趁股市可能出現的整固進行汰弱留強的組合調配

目前組合：

Tianneng Power (819)	9.2%
China Resources Gas (1193)	9.2%
Hysan Development (14)	7.9%
Anhui Conch (914)	7.4%
Towngas China (1083)	7.1%
COGO (81)	7.1%
Future Bright (703)	6.5%
Dow Jones US Home Construction (ITB)	6.4%
Honghua (196)	5.5%
Anton Oilfield Services (3337)	5.4%
Standard Chartered (2888)	5.3%
COSL (2883)	4.8%
Emperor International (163)	4.8%
Cash	13.3%

獲利減持

－　美國的QE及歐洲的OMT的好消息已差不多盡出，反之外圍經濟尚有些不利因素並未反映

－　恆指今天能逆市上升，是因匯金表示欲增持內銀股，帶動該板塊上升。感覺上內銀股有藍燈籠的感覺，且好些板塊的動力有所不繼

－　今天沽出的７１６及１９１８俱是周期性重的股份。而沽出９７３則是該板塊是在相對高位，估值上的上望空間不是太大

－　目前組合內的持股都大部份都是防守性或明顯強勢的股份。今天增持８１９，組合內的部份持股也有意在適當時候增持

目前組合：

China Resources Gas (1193)	9.5%
Tianneng Power (819)	8.9%
Hysan Development (14)	8.2%
Towngas China (1083)	7.2%
COGO (81)	7.1%
Dow Jones US Home Construction (ITB)	6.4%
Standard Chartered (2888)	5.2%
COSL (2883)	5.1%
Honghua (196)	5.0%
Anton Oilfield Services (3337)	4.7%
Anhui Conch (914)	4.5%
Future Bright (703)	4.4%
Cash	23.9%

組合更新及市場看法＠5Oct

－　今天沽出世茂房地產（８１３），原因是據報導國內黃金周整體房地產的銷情不算太理想。內房股今年大幅跑贏大市，房地產小陽春已廣被市場知曉。在國內經濟前景仍不明朗下，值搏率較前為低；亦因此下調組合內的內房股比重

－　從各方指標衡量，中長線港股的走勢顯著好轉；但短線而言，具有藍燈籠feel的板塊（如體育用品板塊及若干落後股）也被炒起，需要提高對短線見頂的戒心

－　認為以下板塊較有留意價值： 石油燃氣設備及服務股、水泥股、二三線資產股、電信設備股、航運股及內險股

－　智能手機部件板塊的動力似乎有所減弱

目前組合：

China Resources Gas (1193)	9.5%
Hysan Development (14)	8.4%
SUNAC (1918)	8.1%
Towngas China (1083)	7.2%
COGO (81)	7.1%
Dow Jones US Home Construction (ITB)	6.6%
L' Occitane (973)	5.6%
Standard Chartered (2888)	5.3%
COSL (2883)	5.2%
Singamas Container (716)	4.7%
Anton Oilfield Services (3337)	4.7%
Future Bright (703)	4.6%
Honghua (196)	4.5%
Tianneng Power (819)	4.5%
Anhui Conch (914)	4.4%
Cash	9.6%

９月份月結：穩步向上

目前組合：

China Resources Gas (1193)	10.6%
Hysan Development (14)	9.4%
SUNAC (1918)	8.9%
Towngas China (1083)	7.7%
Dow Jones US Home Construction (ITB)	7.1%
L' Occitane (973)	6.2%
Standard Chartered (2888)	6.0%
COSL (2883)	5.7%
Shimao Property (813)	5.3%
Future Bright (703)	5.1%
Anton Oilfield Services (3337)	5.1%
Singamas Container (716)	5.1%
Tianneng Power (819)	5.0%
Honghua (196)	5.0%
Anhui Conch (914)	4.8%
Cash	3.1%

９月份回報：6.5%
年初至今回報7.5%

本人近日操作上的轉變：

－　減少買賣次數（看準時機及對FA有充分信心才買、除非FA或TA有顯著問題，否則盡量避免沽出）

－　把個股注碼分散及減少

結果今個月的投資組合表現是平穩向上，但和大盤相比較還是差一點。其中原因是對中國經濟復甦沒太大信心，不欲買入太多周期股。不排除對組合中比重6%以下的股份作出增持，但想在觀察多一段時間才作出行動。

經過９月份的豐收後，１０月份可能要注重防守多一點；QE3出了以後，能再一步推高大市的因素已不多了。

美國房地產市道的復甦

美國現存房屋銷售

美國新房屋銷售

美國新房屋動土

美國新房屋興建批准

美國S&P Case Shiller 綜合房價指數

觀看這些數據的走勢，再加上QE3是針對MBS（按揭證券），增添對美國樓市復甦的信心

Post QE3

雖則QE3是在市場預期之內，但聯儲局今番啟動買債計劃、無限額及無時限性，對市場仍有一定震撼力。中國的經濟仍面對結構性問題，加上習總接班有不明朗因素；認為港股中長線仍是上落市多於長期性牛市。

個人認為，內銀股長期疲弱的走勢表示其壞帳風險大有可能較財務報表上的為高。國內股市要真正見底，其中條件是要待內銀股的壞帳問題浮上水面。

習慣了近兩年的市場節奏，體會到在大升市不要太興奮、大跌市不要太恐慌的道理。今天無意欲太心舉追貨，反把進入超買區，較有機會短線見頂的中海宏洋（８１）獲利吐現、並增持希慎（１４）：QE3對這類資產股利好，況且希慎的估值尚不算很高，升勢並非十分過火；由希慎廣場及周邊銅鑼灣物業所引發的價值重估故事，還有一段路走。

中線仍是反覆向上格局；目前對石油開採服務及美國樓市相關的REITs/ETF較有興趣、其次是鉛酸電池及水泥板塊。

目前組合：

China Resources Gas (1193)	11.9%
Hysan Development (14)	10.6%
SUNAC (1918)	10.2%
Towngas China (1083)	9.0%
Yuexiu Property (123)	7.9%
Standard Chartered (2888)	7.0%
L' Occitane (973)	6.9%
COSL (2883)	5.9%
Singamas Container (716)	5.6%
Future Bright (703)	5.1%
China Shipping Developmnet (1138)	4.9%
Cash	15.1%

大反彈

有鑑於今輪資產調配做得不錯，早前８月份至今月初的跌市，組合內大部分的持股均企得很硬淨。在加上經歷這一年有多的上落市；已領悟升市不要太興奮、跌市不要太恐慌的心態。技術指標早前雖然向淡，但不少技術指標已太多人使用，且目前大盤是上落市格局；單以技術指標作買賣往往會變了明燈。今天有幸以接以滿倉迎接大反彈。

對我而言，以選股來應對市場變化，勝於根據大盤的走勢：組合買賣決定主要以個股走勢為依歸，不要被大盤牽著鼻子走。今天組合無作買賣：以我的經驗，在大升市或大跌市日跟著大盤走向做買賣，勝算不高。

國內A股出現絶地大反撃，應是市場憧憬政府推出新一輪刺激經濟政策。但如今輪仍如傳聞般以基建投資刺激經濟，對國家絶非長線之福。認為中國的風險因素尚未被市場充分反映，下一出事的國家可能是中國。

組合中昨天加入中海油田服務（２８８３），個人對石油開採設備及服務的前景是較為看好；而沽出六福（５９０）則是因對零售市道看法始終有些戒心。

此外，在此呼籲大家在今個星期日踴躍參與立法會選擇投票。即使未能認同對個別黨派的立場，但大局為重，保住泛民主派於立法會的關鍵24席是守住香港核心價值的重要一著！

目前組合：

GOCO (81)	12.2%
China Resources Gas (1193)	12.2%
SUNAC (1918)	10.2%
Towngas China (1083)	9.3%
Yuexiu Property (123)	7.8%
L' Occitane (973)	7.1%
Standard Chartered (2888)	6.7%
COSL (2883)	5.9%
Hysan Development (14)	5.4%
Future Bright (703)	5.3%
Singamas Container (716)	5.3%
China Shipping Developmnet (1138)	4.7%
Cash	7.7%