失望的7月份 暫且以靜制動

目前組合：

Amazon (AMZN US)	11.7%
Netflix (NFLX US)	11.1%
Twitter (TWTR US)	10.9%
Microsoft (MFST US)	10.5%
Adobe (ADBE US)	9.4%
Sales Force (CRM US)	9.1%
Disney (DIS US)	9.0%
HealthEquity (HQY US)	9.0%
Cash	19.4%

組合Year to date 回報：-1.6%
標普500Year to date 回報：6.9%
恆指Year to date 回報：-5.2%

－　過去一個月，投資組合表現失望地轉為顯著落後指數。其一原因是受疲弱的港股拖累，其二是受Netflix及Twitter業績過後，市場反應欠佳並股價大跌

－　先談容易處理的港股部份。事態發展趨於明顯，Donald Trump今次是認真借貿易戰對付中國，美國拉攏歐盟於貿易上圍堵中國，加上內房股走勢惡劣及國內企業違約上升；形勢非常不利。即使港股的部位並不多，也要再次全線撤離港股

－　美股方面，大部份持股的走勢仍很對板及滿意，但Netflix及Twitter業績過後的裂口大跌的確是令人心痛及失望，尤其是Twitter 公佈業績當周剛好外遊而未能處理。但檢討過後仍暫且繼續持有，原因是相信此是中短期的業績落差多於長期趨勢的轉變

－　如之前的檢討指出，對於基本面有很信心的公司，不妨要更忍受市場波動並耐心持有。尤其是很多投資blogger已體會到美股有更多長期為股東創造價值、並具企業謢城河的公司，如純因股價大成交裂口跌破支持位的那一套技術指標而沽出的話，效果多不理想

－　回顧我美股的沽出經驗可大致分為兩類。以頂級優質美國企業計，即具品牌知名度、行業龍頭地位、持續的盈利增長點、企業謢城河 etc，籠統點說即FANG的那一種檔次。如根據所謂的技術沽出訊號操作的話，大部份情況end up要被迫高價買回。這些高增長企業的估值及累積升幅高，一次業績稍為未如理想便可引發大量短線獲利回吐沽盤。若把持不住而跟隨諸如大成交裂口低開的技術訊號沽出的話，下次業績mean reversion到正常趨勢的話便要高價買回，得不償失。我於Amazon及Nvidia的買賣經驗對此尤為體會

－　此外，歸納我根據技術指標沽出而成功避過下跌走勢的美股，大致上有周期性的半導體相關的LRCX, AMAT, BRKS, AEIS etc；或於產業鏈並非處掌控地位電訊設備供應商ACIA, ANET etc、及零售股ULTA, LB等。這些公司均非屬於FANG檔次的公司

－　觀看Netflix及Twitter的周線走勢圖，目前仍可視之為長期升勢中的大型調整，且長期走勢逆轉是需要一些時間成形。的確對此兩公司目前是有一些顧慮，但暫看不出會扭轉長期盈利增長的趨勢。當然，以中國為首的新興市場是一個風險，但暫仍未見波及到美股


Conviction Buy List (確信買入名單)
美股
Adobe (ADBE)
Amazon (AMZN)
Apple (AAPL)
Salesforce (CRM)
Intuitive Surgical(ISRG)
Microsoft (MSFT)
Twitter (TWTR)