陷入苦戰

 投資組合:

組合 year to date回報：3.9%

納指year to date年回報：4.9%

標普500 year to date年回報：5.8%

ARKK year to date 回報：2.4%

- 因預期環球經濟復甦，美債息率抽升令科技股大幅調整，ytd投資回報由2月中20%跌至3月初最低負6.5%。目前投資回報回復正數，略落後於納指，但略高於ARK 基金，今年投資旅程陷入苦戰。對比早前科技股慘遭血洗，以本身偏重增長的投資風格而言，目前和benchmark大致同步尚可接受。

- 回顧自2月中科技股大幅回落的撤退決定，基本上正確。但錯在無沽出第一持股TSLA。其一原因是2020年Tesla 大型上升行情時，多次因中短期走勢而減持TSLA，隨後每次也因股價很快回復升勢而要高位補回，這些錯誤沽出經驗令投資操作上很不願意沽出此第一持股。此外，目前TSLA的持股成本很低，都是在去年3/4月份股市回復升勢時買入，所以影響到沽出的迫切性不高。

- 再回顧沽出決定，不用太執於所技術指標或形態。走勢唔多對路，尤其是於高位波幅擴大下高開低收，或走勢顯著弱於同類公司或指數，已足以沽出第一注，不用等太多確認訊號。

- 即使不會這麼快"收水"及加息，但在實體經濟開始從疫情恢復下，美國國債上升是個中期趨勢，可以預期類似2月底3月初的科技股大型震倉會再出現。投資策略要作出一些調整，首先心態上不應太進取，在資金成本上升下，不要預期科技股可如去年般，輕易有翻倍回報。投資組合要預留一些現金，或至少避免槓桿; 投資組合要在科技股及傳統股份上取得平衡，不要如去年般一面倒偏向科技股。此外，不要太刻意捕捉sector rotation，總之盡量保持平衡; 新舊經濟之間的資金交替多數會在一個區間上落，因一時的市場 overact 而衝動地跟隨走勢，容易做錯決定。

- 買入傳統股份以分散風險的策略正確，但買入礦業股 Rio Tinto 目前看來是失敗交易。若想以傳統股份以對沖債息上升的風險的話，還是直接提高金融股比例更有效，因金融股直接受惠倩息上升，可對沖科技股受累債息上升令估值下跌的風險。反之其他傳統股份則要受其他變數影響。

- 科技股的選股取向也要檢視。隨著疫情結束在望，from home 類別股份再難領導科技股的升幅。Fintech (SQ, UPST, MELI), AI/IoT/5G (TWLO, PLTR, NVDA)等較大機會跑出。剛沽出SE 及補回CRWD，除了短線股價動力的考慮外，前者仍處燒錢階段而後者己錄得盈利，在資金成本回升下投資者對燒錢階段的公司容忍度會降低。