１２年年結：表現滿意 但因兩個宏觀失誤致使未能再進一步

目前組合：

Anton Oilfield Services (3337)	14.4%
Greentown China (3900)	10.7%
China Resources Gas (1193)	8.1%
Hysan Development (14)	7.5%
China Oilfield Services (2883)	6.4%
Towngas China (1083)	6.4%
Galaxy Entertainment (27)	6.1%
Poly Property (119)	6.1%
CNBM (3323)	5.7%
Dow Jones US Home Construction (ITB)	5.6%
Great Eagle (41)	5.2%
Luk Fook (590)	4.9%
Biostime (1112)	4.9%
Brilliance Automative (1114)	4.8%
Cash	3.2%

12月份回報：8.7%
2012年回報：34.3%

１２年年中的投資回報曾一度表現平平，顯著落後大盤。但憑著第三季未重倉燃氣設備股及內房股，全年回報終能顯著跑贏大盤。這亦是投資十多年來，連續四年跑贏大盤。

今年的回報雖算是理想，但和以往大升市時的表現相比，還是差了一截。原因是兩個宏觀失誤：（一）年初時因對牛市重臨太具信心，忽略了３至６月初大調整的殺傷力及風險；未有把１月及２月的累積的盈利套現，到１２年中時把年初的盈利打回原型、（二）到６月初恆指見今年底位時，對市況是熊是牛未具信心，６月至８月初的重新建倉未夠進取。

選取板塊對投資組合管理是重要的（即是top down approach），在眾多１２年的牛板塊中，我只選取了燃氣設備股及內房股重倉。即使組合中其他板塊表現平平，以及年內也做了好些silly trade；但只要選取了牛板塊內的一、兩隻領導股，也足以帶動投資組合再次顯著跑贏大盤。展望來年，A股應能轉熊為牛以及城鎮化頗有機會帶起近一輪投資主題。

回顧１２月份的投資組合表現，簡直令我有驚喜；當中很大程度是由安東油田服務（３３３７）單天保至尊所帶動，其他的持股表現還是一般；這樣當然不夠健康。回顧１２月的買賣，絶大部份均很合理及正確，偏偏唯一的錯誤是自作聰明地沽出宏華（１９６）套現，錯失了該股在１２月中後段的巨大升幅；再次反映不要把手上的強股隨便沽出。

投資交易太頻繁當然不好，但適當時候要為組合換血以保持上升動力。因holiday mood及組合表現理想的關係，在１２月下旬基本上沒做買賣。到新一年應要花心思作些部署了。

祝大家２０１３年新年快樂！