坦承面對失敗重新上路

目前組合：

Nvidia (NVDA US)	11.6%
Alphabet (GOOGL US)	9.5%
Meituan Dianping (3690 HK)	8.1%
Tesla (TSLA US)	7.5%
Neurocrine Biosciences (NBIX US)	7.5%
Microsoft (MSFT US)	7.2%
Aoyuan Health (3662 HK)	7.2%
Conch Cement (914 HK)	7.1%
Intuitive Surgical (ISRG US)	6.8%
Ping An (2318 HK)	6.8%
Wuxi Biologics (2269 HK)	6.4%
AIA (1299 HK)	5.9%
Aoyuan (3883 HK)	5.7%
Longfor (960 HK)	4.7%
Datadog (DDOG US)	2.6%

組合 year to date回報：(19.5)%
標普500 year to date年回報：23.1%
恆指 year to date 回報：7.1%

－　這兩年的投資表現實在很不堪入目。今年的大錯在於對美股高增長股太有信心，結果一錯滿盤皆落索。從未預計以SaaS雲端股為主的增長股可和指數表現差異那麼大，該批股份自8月以來的表現幾近股災級，完全和指數相背馳。自９月份已開始撤離該批股份，並分散至港股及美股的大價股；但即使降低比重仍顯著拖累這個多月的回報。現今唯有坦然面對失敗，檢討及重整投資理念再重新出發

－　其實這個錯誤很難原諒，每一次投資出事均是太執著於Buy and Hold、反之若有參考技術指標作買賣的時段，至少表現大多可跑羸指數。今年又做了愚事，原因是看了美股投資神人Saul的分享(https://boards.fool.com/my-portfolio-at-the-end-of-oct-2019-34328383.aspx)。投資的事要自己負責，絶不會遷怪任何人；但Saul對 純基本分析，buy and hold持有高增長公司那一套的信念、對持有公司的信心、以及其往績的確吸引我當時追隨。但的確不同人適合不同的投資風格，再加上追隨Saul的時該雲端相關股的估值接近最高位，結果做成大錯。事實上，Saul那一套完全忽視市場訊號的一套，過去數個月遭受很大損失，但人家有今年初的利潤作緩衝

－　過去5年已浪費了很多時間，現在再無失誤的空間，絶不能讓類似錯誤再出現

－　賣貨時機仍是重要一課，Recap沽出準則：（一）主動式沽出：美股藍籌高於50天線10%至15%、其他(港股及美股中小市值)：高於５０天線15%至25%、（二）相對走勢轉為顯著落後、（三）股價波幅突然擴大、（四）於創新高後出現2%至3%的單日轉向倒跌、（五）２０天線方向顯著轉趨向下

－　不宜用支持位或跌破平均線作沽出準則。通常下試支持位時，波幅會加大，且也不時會有假跌破；在這些時候沽貨要面臨大的心理壓力及容易出錯

－　要克服沽出的心理阻礙，可採用分段沽出，免卻一下子沽出全部持貨的心理包袱

－　沽出的另一心理阻礙是賣出後股價見底並再上升。如認真看好公司，賣出後要放在watchlist　中，免得忘掉及走勢回復正常時補回。此外，上述提到的主動式沽出，能執行的話應能做到於高位適時獲利，避免於相對低位在不適合的情況下沽出

－　２０天線和５０天線是重要的買入filter point或最低要求。２０天要轉趨向上，而50天線至少要趨向平穩。持有股票也應要在20天線及50天線向上的明確上升走勢。切忌讓表現顯著落後的股份拖累整個portfolio的回報

－　美股方面，業績前股價走勢較差，尤其顯著落後指數及２０天線向下等，切忌持貨過夜。目前的市場效率高，業績前股價走勢弱頗大機會是業績不好

－　此外，美股對業績欠佳公司的懲罰其實更兇狠。去年8月份，正是覺得Twitter的營運數據不是太差，所以不同意業績後的拋售；開展了投資表現大倒退之路，上了深刻的教訓。always don't argue with the market

－　我相信今年令我冒受慘重損失的高增長股仍有前景及潛力，不要忘記他們。若sector rotation重回growth oriented時，他們或可帶來倍升回報。但至少要等20天線轉趨向上及出現明確的一浪高於一浪才買入；不要介意錯失未確認前的升浪初期

－　這兩個多於把資金重新買入美股藍籌及港股，so far 選股及買賣上是可以的，找回一點以往出色表現時期的感覺，只是被尚未全面撤離的高增長股拖了後腿。今年只得當一個大 write off，只能望在於餘下個多月收窄虧損。展望明年，在美股今年豐收之下比較基數高，明年要賺取高回報或不太容易。反之港股，在連續兩年under perform下，明年或有驚喜的空間。但錯失了很易賺錢的一年，明年更加要付出更多努力及打醒十二分精神才能收復失地