2020年3月26日星期四

股災後策略檢討

目前組合:

Tesla (TSLA US) 8.5%
Nvidia (NVDA US) 8.4%
Microsoft (MSFT US) 8.2%
Crowdstrike (CRWD US) 6.8%
AMD (AMD US) 6.4%
Shopify (SHOP US) 5.9%
Energy SPDR ETF (XLE US) 5.3%
Cash 50.5%

組合 year to date回報：0%
標普500 year to date年回報：(23.4%)
納指year to date年回報：(17.7%)
恆指 year to date 回報：(16.8%)
-          回顧是次自2008年以來早最嚴重的股災處理，做得好的是在2月尾走勢開始轉跌時己沽出不少股份，我的year to date portfolio return 雖收窄至零，但和各指數的正面距離仍持續擴大。然而，做得不好的是：(一)於2月底太早再買入搏反彈，雖則其後見不對路而繼續減持；但仍可再決斷些，於跌市中的搏反彈要執行更嚴謹的止蝕準則。例如當日聯儲局第一次減息，美股大升後不足一小時又轉為倒跌，當日應進行更進取的減持、(二)自3月中現金比重己在很高水平，但持有的當時逆市企得很硬淨的AYX及ENPH。結果一旦進入明確的熊市走勢，這些強股追跌可以來得很兇及很急。且當時的現金比重很高，加上受到這兩隻股份之前很硬淨，不跟指數下跌的anchor impact影響，處理上輕率了，直到很遲才沽出止蝕、(三)明明看到推出加碼QE後investment grade bond ETF (LQD)是一個買入機會，但卻因眼角高，嫌上升空間不夠而無行動、忽略了定息工具在市場恐慌過後上升時的可靠性及波動較低，在波動市況不應看輕債券於資產配置的作用

-          趁市場恐慌買入知易行難，籠統點說一年後的股票指數很大機會高於現水平很多，但如何判斷買入時機及管理當中風險殊不容易。感覺上目前投資者醒目了很多，市場效率也提高了；大家也懂吼住這個難得趁市場恐慌買平貨的機會，故此很多書本上的說法容易淪為紙上談兵。Stan Weinstein的理論框架以30周線為本，其實己太慢；William O'Neil 的follow through day理論其實頗實用及貼地，但如果跟足的話其實也不夠快及貼。美股還未出現確認轉勢的最低要求follow through day，但很多基本面很有信心的公司如Netflix, Nvidia, AMD, Shopify, Crowdstrike,Tesla等在短短數天內，己升了10%多甚至20%多。如果用follow through day作準則的話，其實己太遲了。我很懷疑若待市場波幅收窄後才買入這些強勢領導股，趁低買入的水位還餘下多少

-          我原本的想法是在未有follow through day出現前以8day EMA作買入指標，直至follow through day出現前持股比重以50%為上限。但回看即使用8day EMA其實也稍為滯後，可再簡單些以momentum 作為首注趁低買入的condition。以目前很有效率的市場節奏看，在大跌後趁低買入要快，第一注也只宜小注以控制風險，逐注小注買入。反彈不對勁的話沽出也要快及果斷，指數築底期間的波動也大，所以至少對個別持股，宜定下stop sell order，到價自動沽出以控制風險

-          關於市況，我不敢輕言見底。但要知道事後回看，每一次危機的股市最低點，都是在大眾最恐慌最悲觀的時候，而不是大家開始感受到事情好轉時。有一點較肯定的是，從investment grade bond ETF (LQD)的表現看，重新推出QE至少可解決金融市場的短期流動性危機及恐慌情緒。至於基本面方面，當然要睇全球武漢肺炎的新增個案何時見頂，我推介這網站的資訊(https://www.worldometers.info/coronavirus/)。樂觀一點看，全球領導人目前均轉為以最認真及嚴峻程度應對目前危機；而各大城市陸續封城，其實是長痛不如短痛，最壞情況可能不中也不遠矣。以我目前的倉位剛好一半現金比重，需要作兩手準備。即使指數是見了今次最底部，但在築底期的市況波動，因欠缺明確方向，做錯決定的機會反而更大，目前應對方面仍是很具挑戰性。目前會以VIX及LQD作為主要輔助測市指標。此外，若是見底的話，即使指數要試多一次底位，但強勢領導股往往會先行背馳並率先一浪高一浪回升



於

63 則留言:

  1. You'll Never Walk Alone2020年3月27日 上午12:49

    Buy DDOG ZM SDGR MSCI
    Add XLE

    It's a positive sign that the market reacts positively to a surging initial jobless figures. Today we may see confirmation of follow through day for NASDAQ if turnover is high enough.

    Buy small batch of everything and will add those strong outperformer

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  2. You'll Never Walk Alone2020年3月27日 上午10:39

    昨天美股雖升逾6%,但成交沒有較前天增加,因而未有出現確認升勢的 follow through day。此外，VIX波幅指數昨晚只跌4.6%，於昨晚尾段美股升幅擴大時VIX跌幅反而收窄，VIX目前仍在偏高的60水平,投資者仍偏向審慎。

    目前仍未到很進取時候,現金比率目前是40%

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    1. Cheong Johnson2020年3月27日 下午7:58

      我目前也是50%持股，VIX在這3天大升市應跌不跌，預示后市波動仍大，我覺要retest前底機會仍大

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    2. Edward Tam2020年3月27日 下午8:12

      You兄同我係6成持股，其餘40%我轉了債金，不知能否起到對冲效果。

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    3. You'll Never Walk Alone2020年3月27日 下午9:28

      看來今晚又要提高現金比重了，初步策略若今晚跌掉昨晚的一半或三份之二升幅，最少便須要減持

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  3. lam87512020年3月27日 上午10:48

    Zoom在大跌市中表現超級強勢，而且30周線輕輕上升，確認STAGE 2。You sir真的要密切留意，連我身邊的科技盲，幾歲小學生都學習使用ZOOM。已佔據教學界的領域。另一特點是遠程醫療的應用。即使疫情後，經濟不景下，企業為節省開支，相信都會沿用zoom而減少員工工幹。

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    1. You'll Never Walk Alone2020年3月27日 下午1:53

      對,之前overlook此股的確是一個失誤,現在才上車應該不會太遲罷

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  4. You'll Never Walk Alone2020年3月27日 下午9:48

    Sell XLE

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  5. lam87512020年3月27日 下午10:38

    會不會考慮SLACK(WORK)?逆市走強, 也是SaaS的在家工作概念股?

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    1. You'll Never Walk Alone2020年3月27日 下午10:52

      聽講 Microsoft 的某隻產品和 WORK 有很大的競爭性，所以信心不大。反而之前沽出的TEAM也食正此 concept ，可惜沽出後沒有再買回

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    2. lam87512020年3月27日 下午10:59

      https://www.cnbc.com/2020/03/26/slack-is-working-on-microsoft-teams-calling-integration-says-ceo.html

      但如果Slack成功與MSFT的Teams整合,更能擴大Slack的佔有率

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    3. You'll Never Walk Alone2020年3月27日 下午11:06

      Thanks and sounds interesting. I will read through it later

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  6. You'll Never Walk Alone2020年3月27日 下午10:56

    指數目前雖跌逾3%，但VIX只升7%，恐慌情緒沒有爆升。且定息債券 ETF企穩，而個別績優增長股如DDOG及CRWD 等跌幅很低，市場情緒其實己有所改善，不再有panic selling 若此情況維持，可能再試多一次底便真的見底了

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    1. Edward Tam2020年3月27日 下午11:37

      定息債券 ETF是否指國債還是其它?

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    2. You'll Never Walk Alone2020年3月28日 上午12:06

      我主要睇hyg和LQD, high yield bond 和 investment grade bond ETF，因企業債息更能反映市場風險

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  7. You'll Never Walk Alone2020年3月28日 上午1:53

    Add little CRWD and DDOG
    Set stop sell order for MSCI in case market worsens during midnight bed time

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  8. You'll Never Walk Alone2020年3月30日 下午10:30

    Daily new cases and death toll decreased a bit, we may be around the corner

    https://www.worldometers.info/coronavirus/coronavirus-death-toll/

    https://www.worldometers.info/coronavirus/coronavirus-cases/

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  9. You'll Never Walk Alone2020年3月31日 上午9:30

    Add AMD, MSFT & SDGR last night

    VIX down 12.9%, market sentiment is improving. Only drawback was that turnover barely failed to surpass last Friday’s, so the greenlight of follow through day has not yet been confirmed

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  10. You'll Never Walk Alone2020年4月1日 下午8:58

    昨晚的操作是失敗收場，美股開段繼續升，買入 AAPL TSLA，並加碼MSCI MSFT SDGR 。但其後美股倒跌，走勢不對路，睡前沽出了AMD，cash position 稍提高至30%。昨晚的市況不對勁，但令不太擔心的是VIX 仍繼續顯著下跌

    但截至目前，美股期貨跌約3%，原因是環球新個案又再上升，且英國監管機構要求銀行暫停派息。看來今晚又要啟動風險管理模式，且在熊市中嘗試低位買入要冒上被套的風險

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月1日 下午10:32

      Buy TLT
      Sell ZM

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    2. You'll Never Walk Alone2020年4月1日 下午11:07

      A user is suing Zoom Video, alleging that the app collects and shares user data with third parties, including Facebook.

      Last week, Motherboard reported that Zoom's iOS app sent user analytics to Facebook without user consent.

      Zoom later updated the app to remove Facebook's SDK client.

      The company has caught some of the strongest tailwinds from the coronavirus pandemic with the remote work shift driving shares up 122% YTD.

      Related: The New York Times reported that NY's AG is probing Zoom's privacy practices.A user is suing Zoom Video (ZM -2.7%), alleging that the app collects and shares user data with third parties, including Facebook.

      Last week, Motherboard reported that Zoom's iOS app sent user analytics to Facebook without user consent.

      Zoom later updated the app to remove Facebook's SDK client.

      The company has caught some of the strongest tailwinds from the coronavirus pandemic with the remote work shift driving shares up 122% YTD.

      Related: The New York Times reported that NY's AG is probing Zoom's privacy practices.

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    3. You'll Never Walk Alone2020年4月2日 上午1:38

      Further sell AAPL and TSLA

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  11. lam87512020年4月2日 下午12:46

    反彈無力，美股似想回測前一底位。昨天裂口穿近一星期形成的up trendline。

    即使反彈後，觀乎S&P 50天線以上的股票只有3%。 200天線上的股票只有7%。Nasdaq 50天線以上的股票只有7%, 200天線11%

    我看仍需再跌，回試底部。

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月2日 下午4:11

      其實何時見底最終還是看武漢肺炎疫情何時消退。西方國家的疫情可能要還要等多一會才過最壞時間。但正面的是VIX 恐慌指數昨天只升約6%,相對指數的跌幅來説並不算嚴重,重啟QE應有助舒緩市場恐慌情緒。

      by the way,在平均線上的股票數目是如何找到的?

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    2. Cheong Johnson2020年4月2日 下午7:21

      但VIX仍處於50多的極高水平，市場遠未calm down，恐怕還會上下震蕩一排

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    3. Cheong Johnson2020年4月2日 下午7:24

      market breath 看這網站不錯

      http://www.indexindicators.com/

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    4. You'll Never Walk Alone2020年4月2日 下午10:54

      Thanks and this website looks useful

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  12. You'll Never Walk Alone2020年4月2日 下午4:20

    昨晚的投資組合又遭到重創，組合year to date又回到負數。所以正如之前所言,熊市中最大風險還是中了假反彈的圈套。

    這一個半星期的反彈實在很強,很多強勢績優股在低位反彈逾20%,且當中有數天環球的每天新症是稍有回落。面對這個反彈,很難完全不跟,萬一真的見底回升,miss out 這一段升浪的機會成本可以很大,某程度上是焗賭。在這些有機會見底的反覆時期,相對早前的單邊跌市,更考驗短線操作及風險管理的技巧

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  13. Cheong Johnson2020年4月2日 下午10:06

    initial jobless claims 爆升至6.6 mil，大大差於預期，但個市還有得升，今日最終個市對極壞消息的反應很有參考價值

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月2日 下午10:33

      Yes, and that VIX is falling 5% now is a good sign. Hopefully we are around the corner

      But the market is now pretty picky, only stocks related to Cloud and AI perform well, many stocks in my watchlist fail to perform

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    2. You'll Never Walk Alone2020年4月2日 下午10:36

      Zoom 因私隱及保安而被質疑而被洗倉，AAPL及TSLA目前竹心目前的表現也不算太好，昨晚的沽出看來是late better than none

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  14. You'll Never Walk Alone2020年4月3日 上午10:24

    昨晚午夜睡前見納指曾經倒跌,中小市值並波幅較大的DDOG及SDGR沽出止蝕。

    但今早醒來,美股指數最後仍升約2%, investor business daily調升至 market uptrend,但同時指出回復升勢的訊號不夠強烈

    昨天美股回升主要由石油股帶動,雖則目前的持股昨晚仍有很好升幅,但watchlist內的其他股份大都仍力度欠奉。VIX昨晚跌10%，因此對整體市況仍可抱一些期望

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  15. lam87512020年4月3日 下午3:29

    https://www.cnbc.com/2020/04/02/tesla-tsla-1q-2020-production-and-delivery-numbers.html

    會否重新考慮TELSA?

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月3日 下午5:07

      Tesla (NASDAQ:TSLA) says it produced almost 103K vehicles and delivered approximately 88.4K vehicles to mark its best Q1 ever. The consensus analyst mark was for 79.9K deliveries after a series of recent downward revisions to account for the coronavirus impact.

      The deliveries tally included 12.2K Model S/X vehicles and 76.2K Model 3/Ys.

      The EV automaker says Model Y production started in January and deliveries began in March, significantly ahead of schedule.

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    2. You'll Never Walk Alone2020年4月3日 下午5:19

      Tesla這個首季付運量真的很impress，武漢肺炎疫情毫無動搖我對TSLA的長期看好立場。一旦疫情有較明確的解決跡象，很大機會會買回。但中短期而言，武漢肺炎對整個產業的供應鏈及需求有明顯負面影響，第二季的delivery數字仍有很大不確定性

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  16. You'll Never Walk Alone2020年4月6日 下午9:20

    https://www.worldometers.info/coronavirus/coronavirus-cases/

    Europe market and US futures up around 4% now because the spread of CCP virus showed some peaking signs this weekend. I believe the worst of CCP virus had probably past.

    But the challenge is how to add back the equity position. The equity market might have bottomed, but the high volatility makes it hard to handle

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  17. You'll Never Walk Alone2020年4月6日 下午10:00

    Sell TLT
    Buy back TSLA and MSCI
    Add MSCI

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  18. You'll Never Walk Alone2020年4月7日 上午12:51

    Rally is gathering strength

    Add little MSFT and NVDA
    Buy back AAPL

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  19. Ed Choi2020年4月7日 下午2:48

    月中至月尾就公佈, 就知道疫情短期影響會有幾大

    個人仍然睇好MSFT 可以頂得住, 不過短期影響不影響長期看法

    god bless the world

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月7日 下午5:59

      您指公佈什麼呢?是否指業績公佈? 硬體及相關的OS銷售會受到一些影響,但Microsoft的雲業務,可直接受惠在家工作的概念

      況且,Zoom目前因保安及privacy問題而誠信大打折扣.Microsoft的Teams能提供替代方案應能因而受惠

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    2. Ed Choi2020年4月7日 下午8:56

      無錯, 同意MSFT會受惠

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  20. lam87512020年4月7日 下午10:00

    目前買入大路之選的股比小市值股好，請問cash position多少?

    這次買貨是否博反彈到50天線/200天線再止賺?

    昨天反彈後50/200%的S&P股票已有改善。加上突破20天線以上，所以我目前轉攻。

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月8日 上午1:04

      計及剛剛提及的交易後，cash position應該約20%

      我合理地樂觀一點，隨著疫情開始見頂，應該可逐步升回今年的高位。但又會留一些審慎，以韓國的pattern作參考（中國的數字肯定有水份所以不計），見頂後還要搞一大輪才能完全平復，應無當年SARS那麼快完全恢復

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  21. You'll Never Walk Alone2020年4月8日 上午12:56

    Add TSLA & MA
    Buy O
    - Other than tech, try bottom fishing US REITs as they had been hardly beaten. Once the coronavirus outbreak has past its worst, fear of over no dividend pay shall ease

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  22. You'll Never Walk Alone2020年4月8日 上午10:13

    昨晚美股倒跌,尤其昰科技股的跌幅較多,而昨晚美股主要由金額,消費及能源等舊經濟股份支撐。環球武漢肺炎疫情應見頂,但仍會有一些反覆,昨天的環球新增個案是有回升,此外石油減產協議方面仍有一些變數

    昨晚納指在200天線前見阻力,但中短期技術指標已顯著好轉,無須為昨晚市場的倒跌而太擔心

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    1. lam87512020年4月8日 下午5:43

      昨晚的高開低收真的好可怕，加上營造類似射擊之星/烏雲蓋頂的陰燭，更有可能是BULL TRAP。
      好奇一開請問為何認真技術指標改善? 你是參考什麼技術分析?

      謝謝。

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    2. You'll Never Walk Alone2020年4月9日 上午12:04

      I now use EMA instead of simple moving average. Both S&P and NADSAQ have recovered 8EMA and 21 EMA and both EMAs are beginning to trend up. I consider the direction of moving average an important indicator, though it may be a bit laggard

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    3. You'll Never Walk Alone2020年4月9日 上午12:17

      如果今晚維持這個升勢，納指的短線EMA會上破中線EMA，形成短期黃金crossing

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    4. lam87512020年4月9日 上午1:02

      simple methoud but VERY USEFUL

      thanks

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  23. Cheong Johnson2020年4月9日 上午1:05

    難到今次會如同2018年底的回升一樣，沒有萬眾期待的retest底位，而是V-shape bottom？

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月9日 上午1:19

      其實 retest 低位唔容易，新增CCP virus個案頗大機會見頂，美國又出QE，除非病毒變種，否則壞消息應該是盡出了

      不過，最壞情況己過，但病毒要全清睇怕無SARS咁快，要有一個很急的V 型回升也不宜寄望太高。

      我目前思考攻的策略，在這一波的反彈浪要跑贏指數並不容易

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    2. You'll Never Walk Alone2020年4月9日 上午1:20

      "萬眾期待的retest底位"

      well, if vast majority expects the same, then it won't happen

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  24. You'll Never Walk Alone2020年4月9日 上午1:40

    Buy AYX

    My strategy has to fine tune a bit, as the market is not chasing laggards, and moving away from leaders. Even so, I pick AYX because it delivered very solid financial results to assure investors

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  25. You'll Never Walk Alone2020年4月10日 上午1:01

    Buy SHOP and Add AYX

    There are many good companies in the US and the rally is gaining momentum. I have to act fast to catch the train. My strategy of switching to laggards, such as AYX and O, is paying off as funds are now chasing laggard stocks.

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  26. plus alpha2020年4月11日 下午12:30

    CHING點睇ZM最近俾人狂插, 名聲由天堂跌落地獄?
    https://medium.com/@rowantrollope/beyond-the-noise-7-reasons-its-safe-to-run-zoom-9a2e639b13ec
    會唔會呢次機會入番D ZM

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月12日 上午12:07

      Zoom 的解畫未能令投資者全面釋疑，今次事件無可避免令到ZOOM的聲譽受損，需要一段時間 修補；很多大企業尤其是在較敏感的業務，不其然因保安的問題而減少使用。 ZOOM仍有吸引投資者的地方，但要特一個較大的discount才值得買入

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  27. Edward Tam2020年4月11日 下午1:05

    You兄目前現金10%?

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    1. You'll Never Walk Alone2020年4月12日 上午12:00

      less than 5%, is writing a update blog and will be updated soon

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