2013年年結

目前持股：

Kerry Logistics (636)	21.1%
CIMC Enric (3899)	9.6%
Powershares WilderHill Clean Energy (PBW)	9.5%
Travelsky Tech (696)	9.1%
Galaxy Securities (6881)	8.1%
Dynam Japan (6889)	7.8%
Everbright Intl (257)	7.4%
Minth (425)	6.2%
Brilliance China (1114)	6.0%
Hanergy Solar (566)	5.7%
Guangzhou Shipyard (317)	4.5%
Cash	5.0%

12月份回報：-0.3%
2013年回報：6.8%

先回顧12月的投資表現：12月的個股表現迴異很大；其中漢能(566)蒙受重創、此外華晨(1114)及廣船(317)等於12月的表現也欠佳，聖誕假前全年回報差不多少了一大截；但Dynam Japan(6889)及光大國際(257)表現可喜、重手認講嘉里物流(636)帶來額外進帳；到月底時差不多能追成月度平手可算是個驚喜。

12月工作較忙，整體買賣不多，而後來網誌也較少更新買賣。回顧12月份所作的買賣決定，大致上很正確。只是死守漢能(566)，得承認是個錯誤，心理上已準備了復牌時需承受再跌一重並須跳船；原因如下：（一）基本分析上的疏忽，沒注意到公司銷售全來自母公司、及應收帳高這兩大疑點、（二）對公司先入為主的正面觀感、忽視了技術上明確沽出的訊號；尤其是薄膜太陽能技術目前還非主流，對公司的一切要有些保留、（三）稍後再分享的以往經驗做成的偏頗。

13年的投資組合表現雖繼續跑羸大市，但這只是大部份藍籌股的表現欠佳原故。市場上的板塊投資亮點其實仍不少，對今年的投資表現並不滿意。檢討如下：

（一）最主要原因是今年的新興市場普遍欠佳，尤其是中國；中國的經濟格局不太差、但也不太好；而股市尤受資金流影響。正如今年中及年底，受年結因素令資金短缺，扯高銀行同業拆息，令資本市場大幅波動。即使選對了好的股票及板塊，也很容易受資金流引致的市場波動而做錯決定；一是被震走好股、二是被市場牽引而做了很多不必要的買賣。面對此情況，一是見市場勢色不對便果斷走人、二是對公司的基本面判斷很有信心，而繼續死牛持有。而我的風格往往是兩者之間，這做法往往很蝕底。例如在今年7月初，市場資金流最緊張而股市處全年底位時，沽出京能清潔能源(579)這隻牛股。

（二）而有了今年中的經驗，面對年底的資金主導跌市；我在檢視個股的基本因素後，判斷大部分都沒問題而選擇死牛持有面對。但對漢能(566)的先入為主的觀感及基本分析上的疏忽，卻使我大有可能踏入陷阱。

（三）執行沽出決定是有些進步，縱然有不少是錯誤沽出；惟因應技術訊號而作的沽出決定也使我避免了不少損失。但回看今年，有數個沽出決定是令我耿耿於懷，例如於年中沽出合生元(1112)、TCL通訊(2618)、以及第四季沽出新晨動力(1148)。

（四）關於沽出決定，其中一個體會是一是在走勢明顯超買、或估值明顯個高時作主動式沽出；或是在有明顯壞消息、或走勢開始變得不對勁時果斷沽出。如果單是因中短線走勢相對不太好而沽出，效果未必滿意。合生元明顯是錯在出反壟斷調查消息時未有果斷沽出，到壞消息差不多反映時才沽出。至於TCL通訊及新晨動力，則是將個別潛在負面基本因素過份擔憂，“手多多”之故。認為改善沽出決定，會是提升未來投資組合表現的關鍵。如之前發文所言，要把個股的沽出點準則再收行窄。

經投資多年，逾感到要取得成功的回報，在基本面及技術面的鑽研實在要付出不少功夫。 由

於工作及家庭關係，目前放在網誌的時間已明顯較前為少。目前尚無關閉此網誌的意圖，但會積極考慮本blog會改為以精簡方式。繼續與大家交流。最後祝大家2014年快樂！