2018年6月26日星期二

暫且繼續持有及再檢討沽出策略

目前組合：

Netflix (NFLX US) 11.7%
舜宇光學 (2382 HK) 10.5%
Amazon (AMZN US) 10.1%
藥明生物 (2269 HK) 10.0%
Microsoft (MFST US) 9.1%
Adobe (ADBE US) 8.5%
Sales Force (CRM US) 8.1%
Disney (DIS US) 7.8%
新奧能源 (2688 HK) 7.3%
Cash 16.9%

組合Year to date 回報：1.0%
標普500Year to date 回報：1.6%
恆指Year to date 回報：-3.5%

－　近年投資操作的檢討仍糾纏於採用什麼的沽出策略及思維，在果斷沽出及死牛持有的兩個鐘擺之間擺動。今輪的環球跌市的確兇險，但嘗試暫且忽略市場波動，以死牛態度面對。回顧過去數年的美股操作，很多時是買中盈利能持續增長並為股東創造價值的公司，在市場恐慌跟隨所謂的沽出訊號，但其後股價率先大盤創新高後被迫在高位補回，根本廢時失事。Amazon及Nvidia便是當中的好例仔。所以前篇文章便提出，對於有十足信心的公司，應多以contrarian approach(反向思維)及buy and hold的心態面對

Amazon (AMZN US)周線圖














－　要注意上述想法，還是適合應用於大市值及擁有持久性競爭優勢及增長力的美國公司。對中小型市值的美股，還是應尊重市場訊號為主。反觀港股，擁有持久性競爭優勢及增長力的公司其實屈指可數(e.g.700騰訊, 823領展, 2382舜宇光學, 66港鐵 ?)，所以更應以市場訊號為主

－　回顧過去十年沽出策略失效的經驗；08年及15年未有及時沽出，不單忽略大趨勢的逆轉，手上持有的更非什麼長期增長股(e.g. 2318 平保and 806 惠理etc)。但近數年的美股操作，某程度上是有點矯枉過正，要取得中間的平衡點還須多摸索

－　對中國的宏觀風險須提高警覺；具宏觀指標性的內銀、內險、及內房不斷創近期新低，而早前強勢的水泥、煤炭亦跌破上升走勢支持。只得少數板塊如REITs、醫藥、教育、及燃氣等仍可作資金避難所

 －　當然這個buy and hold的操作策略及思維是有風險，不要低估中國的宏觀風險拖累環球股市的可能性。但假若這些長期牛股的上升周期完結，在其長期走勢圖上總會有個中長期見頂型態，沽出決定不應建基於某過中短期上升走勢遭破壞之上

 Conviction Buy List (確信買入名單)
美股
Adobe (ADBE)
Amazon (AMZN)
Apple (AAPL)
Salesforce (CRM)
Intuitive Surgical(ISRG)
Microsoft (MSFT)
Twitter (TWTR)

港股
友邦保險(1299)
舜宇光學(2382)
石藥(1093)
藥明生物(2269)
楓葉教育(1317)
睿見教育(6068)
於

28 則留言:

  1. You'll Never Walk Alone2018年6月26日 下午7:23

    Netflix gains another Wall Street bull; shares up 1.7% premarket

    Imperial Capital analyst David Miller starts coverage with an Outperform rating and Street-high price target of $503 suggesting another 30% upside in the red-hot stock.

    He notes Netflix's (NASDAQ:NFLX) $7.99 per month basic streaming price is less than the $8.25 charged by Amazon Prime, while offering 20% more TV series.

    Operating leverage is on tap this year, says Miller, thanks to enough scale and no need so spend so highly on marketing and tech/development.

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  2. You'll Never Walk Alone2018年6月26日 下午11:18

    其實FANG這檔次的龍頭Internet 公司不難理解。Netflix的月費很便宜，一旦用户養成惯性收視，公司便有能力加價。基於固定成本架構，只要加一點價便可令利潤大幅增加

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  3. lam87512018年6月27日 下午9:09

    ＂在果斷沽出及死牛持有的兩個鐘擺之間擺動＂

    我亦有這種困惑，往往在沽出訊號出現後，突然市況回穩升返。

    我希望自己日後的FOCUS是往後當某一股票出現急劇垂直升幅,可以適量減持。

    而在股票波動是緩慢牛勢的時候，可繼續HOLD，但直到沽出SINGAL止賺減持。

    這樣放棄估頂及撈底, 就可以換來在保住利潤及控制風險中取得平衡。

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    1. You'll Never Walk Alone2018年6月28日 下午2:11

      因為大家持有優質增長股為主，往往是投資者最後沽出的一批股份，強勢股沽出訊號出現時，很多時至少見了短期底部

      所以逾認為不可一本通書睇到老，完全依書套用可能是紙上談兵。關於沽出的技巧，還在不斷摸索中

      主動式沽出是重要，有blog友提到，以升上50 day MA以上的20%/40%作為減持及沽出的指標，我覺得這個rule of thumb合理

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  4. You'll Never Walk Alone2018年6月28日 下午2:49

    目前尚未作任何沽出是因投資組合的大部份持股仍企穩在中線上升走勢的支持上（除了MSFT及ADBE略跌破50天線，而港股的燃氣股這兩天的表現出奇地弱，較令人憂心）

    然而，環球的宏觀風險警號升溫，加上反映美股增長股增體表現的ARKK, ARKW, FFTY, MTUM等，的確是要有長期升浪完結的心理準備

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  5. Kevin2018年6月29日 下午4:39

    How do you evaluate 2001新高教集團?

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    1. You'll Never Walk Alone2018年6月29日 下午5:17

      在港上市的教育股其實大同小異，我會偏好走勢較企穩在上升軌的1317和6068。況且，此兩個公司的營運較集中在沿海富裕地區，較能給予投資者信心

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  6. You'll Never Walk Alone2018年7月2日 下午10:36

    Buy Twitter (TWTR)

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    1. 匿名2018年7月4日 下午3:01

      You sir r u still positive on us stocks
      Thanks

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    2. You'll Never Walk Alone2018年7月4日 下午3:51

      至少我主要跟進的美股，走勢還是對板，但不能忽略新興市場的跌勢，最終拖垮美股科技股的機會

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  7. You'll Never Walk Alone2018年7月4日 上午9:11

    China risk is rising

    China Bank's Capital Almost Wiped Out as Loan Rules Tighten

    A surge in bad loans has nearly wiped out the capital of a Chinese rural bank, according to a local ratings firm, raising fresh doubts about the financial health of the nation’s smaller lenders.

    https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-03/chinese-bank-s-capital-almost-wiped-out-as-loan-rules-tightened

    China's Central Bank Faces Policy Bind Over Debt, Growth Goals

    China’s central bank is caught in a bind, as it seeks to tighten monetary policy for some parts of the economy while loosening it for others.

    Already engaged in the mammoth task of wringing bad debts out of China’s $40 trillion-plus financial system, the People’s Bank of China is now attempting to achieve that while simultaneously being asked to bolster flagging growth and rescue falling stock markets.

    https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-03/china-s-central-bank-faces-policy-bind-over-debt-growth-goals

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  8. You'll Never Walk Alone2018年7月4日 上午11:09

    Sell 2688

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  9. You'll Never Walk Alone2018年7月4日 下午3:48

    Reduce 2269

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  10. You'll Never Walk Alone2018年7月7日 上午1:00

    Add TWTR

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  11. You'll Never Walk Alone2018年7月10日 上午12:38

    其實唔覺係特別壞消息，清理垃圾用戶後餘下用戶的平均貢獻會被拉高。股價應是借勢獲利回吐，但如繼續持有的話短線要捱一些跌幅

    https://seekingalpha.com/news/3368636-twitter-minus-8_4-percent-report-mass-suspensions

    Twitter -8.4% after report of mass suspensions

    Twitter (NYSE:TWTR) has led S&P downdrafters today, now -8.4%, in its first market action since a late-Friday report that the company is suspending more than a million accounts a day for fakery or spam involvement.

    That number's high enough to lead to a drop in monthly users when the company issues its Q2 report.

    Monthly active users were up 3% in Q1, to 336M.

    The company's set to report before the open on July 27.

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    1. You'll Never Walk Alone2018年7月10日 下午4:57

      有感而發，其實分析美股比分析不少港股容易。Twitter清理垃圾用戶而令股價下跌，我有能力理解消息及take position，並理解當中的風險。很多大名的美股其實不難理解及掌握，但反之中國的內房內銀內險資源 etc,當中的政策及國情因素根本難以掌握，投資了這麼多年對這些中國公司的風險因素其實已感厭倦

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    2. Cheong Johnson2018年7月10日 下午11:56

      同感，所以中資公司長期比國際同業低估值是有其原因

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  12. You'll Never Walk Alone2018年7月10日 下午1:58

    Cut 2382

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  13. lam87512018年7月10日 下午3:24

    為何沽出2382? 近日似乎築了個底。

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    1. You'll Never Walk Alone2018年7月10日 下午4:47

      港股似乎進入全面的熊市，即使在個股層面上我對這餘下的兩隻港股仍很有信心，也必需把港股的exposure進一步縮減及尊重市場訊號

      減持2382那我倉仍持有2382及2269兩隻港股，那應比沽出2269而集中持有2382比較好

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    2. You'll Never Walk Alone2018年7月10日 下午4:49

      美股方面暫時的表現仍相當好，但若大中華區的跌勢繼續惡化，不要忽視遲早會拖累美股

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    3. Cheong Johnson2018年7月11日 上午12:04

      其實2382估值高走勢波動又大，科技股的話美股有大把更好的選擇吧

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    4. You'll Never Walk Alone2018年7月12日 上午12:37

      鏡頭仍有好的增長故事，如3D感應、景深鏡項、車戴鏡頭等

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  14. You'll Never Walk Alone2018年7月12日 上午12:33

    6月份的出貨量又是一個很好的表現，好在前天只是減持，仍有貨底。港股如此差的市況下，即使持有好股也難免要被迫沽出

    舜宇光學(02382.HK)6月手機鏡頭出貨量升83%

    舜宇光學(02382.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.84千萬; 比率 5.216% 公布，6月份手機鏡頭出貨量按年上升83%，按月上升13.5%，至8,727萬件，主要是因為公司手機鏡頭市場份額的上升。

    同月，車載鏡頭出貨量按年上升23.2%至309萬件，主要是因為車載成像領域的快速成長和公司車載鏡頭全球市佔率較去年同期上升。

    期內，手機攝像模組出貨量按年上升35.8%至3,545.9萬件，主要是因為公司在國內智能手機市場的份額上升。

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  15. Kevin2018年7月14日 上午11:18

    You sir,
    How do you compare 6068 vs 6169, and 3800 vs 2688?

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    1. You'll Never Walk Alone2018年7月16日 下午3:42

      3800 同 2688根本係唔同行業，無得比教

      我會偏好6068多些，睿見教育於廣東省搞學校，有大灣區概念；6169的學校位於河南省。對此類的服務型公司，於沿海富裕地區營運始終有保證

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  16. lam87512018年7月17日 上午11:01

    想不到NFLX業績差，裂口低開14%，你會沽出嗎？

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    1. You'll Never Walk Alone2018年7月17日 下午12:36

      參考內文的第一幅圖，本季的用戶增長的確比較差：

      https://seekingalpha.com/article/4187596-netflix-first-look-winning-streak

      以我近月發文的思路，我傾向不會沽出。要分清大趨勢改變或大趨勢上的一些落差的區別，我相信今次業績不理想會是後者

      對FANG這一檔次的公司，應有信心及耐心以中長線角度持有，忽視短期市場波動。再加上以風險管理角度看，Netflix佔我portfolio比重約11%，即使跌20%，組合損失也在可承受的2%多些

      希望今天稍後能出更新文章

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