是否須預備熊市來臨？

恆指的技術走勢明顯地很差：５０天線跌破２５０天線已是一個明顯的熊訊號。股市對好消息反應很微弱：即使中國通脹接近見頂、希臘債務暫時得到舒緩，但恆指的走勢已差不多形成一浪低於一浪。

綜觀各主要經濟體系形勢，中國的消息比預期中理想一些：中央官員的口風正為通脹見頂及調整收緊銀根鋪路、６月的經濟數據暫也消除硬著陸風險、銀監最近披露的地方融資平台數據，情況未至市場預期的最差水平（推介這篇博文：http://hk.myblog.yahoo.com/iam-kaywong/article?mid=3518）。

美國方面，聯邦政府債務上限相信只是政治把戲；單單美國經濟再度放緩亦不足以引發熊市重臨。

我認為能否解決沒完沒了的歐洲債務危機才是問題核心。雖然有雷曼危機前車之鑑，國際社會不會輕易讓倒閉違約事件等發生，但我擔心問題可能不是＂大得不能倒＂、而是＂大得不能救＂。我起初不覺得意大利及西班牙的實際負債情況太差，但想不到失去信心就似傳染病一般蔓延，這才令人擔心。由於全球化及資金自由流動原故，一旦歐洲情況再惡化，足可影響各地的實體經濟。

雖然情況還不是一面倒的差，但目前情況絶對應把戒備程度再提升。增持現金、把資金調於REITs、穩定性消費品等和大盤相關性產品是對應之道。今天把耀萊（９７０）止蝕及減持東岳（１８９）。對東岳的盈喜仍有憧憬，故減持的時機遲了。我不擔心東岳目前的盈利增長有顯著下降風險，但大盤的風險仍足夠拖累股價。經一番考慮後還是應按紀律，跌破中短線升軌後先行減持。

今天組合跌1.6%，目前持現金約８％，見今晚外圍股市的跌勢，原來現金還是沽得不夠。目前仍持有的股份大都是ＴＡ上仍頗為強勢，好些到今天走勢才轉弱，故對市況轉弱的警覺是弱了些；且組合月初強勁的反彈也令我有樂觀的偏頗判斷，但這些都不是藉口。