牛刀小試

最近幾天比較忙，沒時間跟貼市況。然而，今周的市況發展還是令人相當不安：恆指反彈連最基本的目標１０天線也未能收復、企業公佈業績以後，即使是有好業績的如１８９及水泥股等也要被洗倉，更不要說業績差的公司了、股市反彈後段主要是由防守性強的中移動（９４１）帶動、以及最強的金飾股及濠賭股今天也倒下等等。

早前己有計劃待股市略反彈時做淡弱勢藍籌。由於須為期權付上引伸波幅的溢價，目前偏好以牛熊證為工具做淡；做淡目標目前如下：

港交所（３８８）－　盈利及股價走勢和大市的相關性很高
匯豐（５）－　和歐債危機有較直接關係
中海油（８８３）－　經濟放緩將拖累油價，由於技術問題使過往的高增長產量目標須往下調整，過往的估值溢價須收窄
國壽（２６２８）－　出現結構性的競爭力減弱，若即將公佈的中報內涵值及新業務價值再令市場失望，股價可以低處未算低

恆指嘗試衝破１０天線不果，今天且大幅倒跌，感覺上又是另一跌浪開始。以往做對沖，都是待跌勢訊號很明確時才進行，所以效果不好。今天恆指出現似乎是反彈浪完結的訊號，可以說是做淡的最後合適時機。即使今天再忙也抽時間找出匯豐及國壽的熊證買入，收市前再把銀娛（２７）沽出套利。雖然熊證的比重很少，但我在這類操作的經驗及往績不佳，還是應先牛刀小試。

目前組合如下：

中國海外宏洋（８１） 11.2%
國美（４９３） 7.8%
數碼通（３１５） 6.3%
國壽熊（６５５８７） 0.7%
匯豐熊（６５０８７） 0.5%
現金　　73.5%