雙重打擊 意興闌珊

想不到已把現金比重提升至７０％以上，並用熊證作對沖，今天組合仍要大跌2.3%。一方面之前逆市企硬的強勢股被洗，組合內的中國海外宏洋（８１）首當其衝，跌１１％；另一方面，今天藍籌股被挾倉，在熊證價值下跌之餘，為其平倉。今天把股票及熊證全線沽出，投資歷史上首次進入全現金狀態。

今次要埋怨自己，之前８１、３１５及４９３等均一再創歷史新高，但自己未有把握機會獲利；直至今天強勢股被洗才沽出，實在太遲。綜合犯錯原因如下：

－　雖然之前２７及５９０等均有在相對高位獲利離場，但自己向來以中線操作為主，要一時三刻完全改變自己思維有些困難。未能全面做到早前檢討所言，在熊市反彈以快速套利為目標。之前提及在２００２年熊市中持有逆市持續上升的股票，帶來良好回報，也影響自己未完全放棄中線操作的念頭

－　倉內的８１、３１５及４９３上周仍再創歷史新高，認定這些股份是熊市綠洲，加上現金比重提升至７０％以上的很高水平，在止賺上失去了好些戒心及警覺性。熊市中的跌浪可以很急，一個洗倉潮只須半個交易天便把剩餘的強勢股K.O.

－　自己心態仍是比較貪心，抱著賺到盡的想法，以致不捨得沽出。和８月４日的我的反省（http://ynwa-investment.blogspot.com/2011/08/blog-post_06.html）一樣，仍是犯了要等跌破升軌才離場的錯誤；其實在熊市中，反彈至高位力度不繼便應止賺離場，不要守得太盡

－　熊市中的新一輪跌浪往往會出不其意地出現；工作上未能無時無刻看著股票機，往往出去開一個會，回到辦公室市況已大幅逆轉；未有充份時間應對

經今天慘痛一役，暫時對股票意興闌珊，尤其是早前被視為較硬淨的股份在一天內也落得如此慘淡下場。目前的year to date回報負9.8%，還算是可以接受。最樂觀的估計，恆指在今個熊市仍要跌至１７０００才見底。如能大幅減少操作，把回報保持在這個水平；在熊市完結時仍能大幅跑贏大市，且有充份彈藥再度出擊。

往後應會大幅減少操作：在大盤指數極度超賣時搏反彈、或在熊市反彈力度不繼時買入熊證。但這些都不是我的強項，且目前可承受進一步損失的空間已不多，只會很審慎地出擊。

目前外圍市況看來，憧憬美國ＱＥ３的反彈原來又是得啖笑，持有熊證過夜的網友大可安心睡覺了。此外，不要以為在熊市中做淡很容易，一方面要面對挾倉的風險、此外還要留意期權及窩輪時間值的消耗及發行商食差價等的因素；我傾向只會在候反彈高位做淡。